CPA09注会新制度财务成本管理串讲班·第1讲25P.docVIP

第一章 财务管理总论 【考点一】财务活动 【考点二】金融工具的含义及特点 含义 金融工具是指在信用活动中产生的、能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，它对于交易双方所应承担的义务与享有的权利均具有法律效力。 特点 ①流动性：它是指金融性资产能够在短期内不受损失地变为现金的属性。 ②收益性：它是指某项金融资产投资的收益率高低。 ③风险性：它是指某种金融资产不能恢复其原投资价格的可能性。金融资产的风险主要有违约风险和市场风险。 三者关系：流动性与收益性呈反比，收益性与风险性呈正比，三者互相作用，互相联系。 【考点三】金融市场上利息率的含义及决定因素 1.含义：从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金的交易价格。 2.利率的决定因素 基本公式 利率 = 纯利率+通货膨胀补偿率+风险回报率 【提示】无风险收益率＝纯利率+通货膨胀补偿率 利率构成 纯利率 纯利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。纯利率的高低受平均利润率、资金供求关系和国家调节的影响。纯利率的最高限不超过平均利润率，最低限要大于0。 通货膨胀补偿率 由于通货膨胀使货币贬值，投资者的真实报酬下降，他们在把资金交给借款人时，他们会在纯粹利息率的水平上再加上通货膨胀补偿率，以弥补通货膨胀造成的购买力损失。 风险回报率 风险回报率是投资者要求的除了纯利率和通货膨胀之外的风险补偿。 【考点四】财务管理目标三种表述的优缺点比较 观点 关键指标 优点 缺点 利润最大化 利润 可以直接反映企业创造剩余产品的多少，从一定程度上反映出企业经济效益的高低和对社会的贡献大小 1.未考虑时间价值 2.未反映利润与投入资本之间的关系，不利于比较 3.未考虑风险因素 4.易导致短期行为 资本利润率最大化或每股收益最大化 资本利润率、每股收益 反映了利润与投入资本之间的关系，利于与其他不同资本规模企业或同企业不同时期比较 1.未考虑时间价值 2.未考虑风险因素 3.不能避免短期行为 股东财富最大 股东权益的市场价值－股东投资资本 增加股东财富是财务管理目标，这也是本书观点。它考虑时间因素、风险因素和投入产出的比较。 较难确定 【提示】1.假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富有同等意义。 2.假设股东投资资本不变和利息率不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。 【考点五】财务管理的假设与原则 1.财务管理的假设 假设 含义 （1）有效市场假设指财务管理所依据的资金市场是健全和有效的。只有在有效市场上，财务管理才能正常进行，H财务管理H理论体系才能建立。美国学者法玛(Fama)将有效市场划分为三类:一是弱式有效市场。即当前的证券价格完全地反映了已蕴含在证券历史价格中的全部信息。其含义是，任何投资者仅仅根据历史的信息进行交易，均不会获得额外盈利。二是强式有效市场。即证券价格完全反映所有公开的可用信息。这样，根据一切公开的信息如公司的年度报告、投资咨询报告、董事会公告等，都不能获得额外的盈利。三是强式有效市场。即H证券H价格完全地反映一切公开的和非公开的信息。投资者即使掌握内幕信息也无法获得额外盈利。理财主体是指财务管理为之服务的特定单位，通常是指具有独立或相对独立的物质利益的经济实体。财务主体具有独立性 这主要体现在两个方面:第一，财务主体有自己所能控制的资金第二，财务主体能够自主地进行融资、投资、分配等一系列财务活动，财务主体的决策始终立足于自身的实际情况，满足于自身的需要。财务主体具有目的性。财务主体从事财务活动都有自己的目标，根据目标来规划自己的行动。财务主体主要运用价值手段进行活动。持续经营假设持续经营假设可以派生出理财分期假设。 理性理财假设 理性理财的第一个表现就是理财是一种有目的的行为。理性理财的第二个表现是理财人员会在众多方案中选择一个最佳方案理性理财的第三个表现是当理财人员发现正在执行的方案是错误的方案时，会及时采取措施进行纠正，以便使损失降至最低。 资金时间价值假设的首要应用是现值概念。 资金时间价值假设的另一个重要应用是“早收晚付”观念。 （6）筹资与投资分离假设 拥有良好投资机会的企业或个人在决策时，只要投资项目的收益率高于或等于市场利率，就可以接受该项目，并且只要内部资金不足就可以从资本市场筹资。借款人在决策时，只要求其投资回报率高于市场利率，而无须考虑个别投资者的具体消费偏好。 【提示】事实上，世界上众多小型企业所面临的最大问题就是它们无法将投资和筹资截然分开。 2.财务管理的原则 （1）竞争环境原则（对资本市场中人的行为规律的基本认识） 具体 原则 含义 应注意的问题 自利行为原则 指人们在进行决策时按照自己的财