货币时间价值在企业财务管理中的作用.pptVIP

财务管理学 刘玉平 主编 第三章 价值衡量 第一节 货币时间价值 第二节 风险报酬 第一节 货币时间价值 一、货币时间价值 第二节 风险报酬 一、风险和报酬的含义 * * 第三章 1、 货币的时间价值是进行投资决策的重要依据。 2、 货币的时间价值是进行筹资决策的重要依据。 (二)货币时间价值在企业财务管理中的作用 (一)货币时间价值的概念 二、货币时间价值的计算 (一)两种不同的计算货币时间价值的方法 第一节 货币时间价值 1．单利计算方法 FV=PV(1+nr) PV=FV×1/(1+ nr) 公式中： FV——投资期末的本利和，又称为终值、将来值 PV——投资期初的本金，期初投资额，又称为现值 n ——计息期 r ——利率 2．复利计算方法 FV=PV(1+r)n PV=FV×1/(1+ r)n (二)年金 第一节 货币时间价值 1．普通年金 (1)普通年金终值 FVAn=A+A(1+r)+A(1+r)2+┄+A(1+r)n-2+A(1+r)n-1 =A[1+(1+r)+(1+r)2+┄+(1+r)n-2+(1+r)n-1] 根据等比数列求和公式得： 1+(1+r)+(1+r)2+┄+(1+r)n-2+(1+r)n-1=[(1+r)n–1] / r 所以，FVAn=A[(1+r)n–1 ]/ r 公式中： FVAn——n期普通年金终值 A——年金 (2)普通年金现值 PVAn=A[(1+r)n–1 ]/ r ·1/(1+ r)n =A[(1+r)n–1 ]/ r(1+ r)n 第一节 货币时间价值 2．即付年金 (1)即付年金的终值 (2)即付年金的现值 PVDn=A{[(1+r)n–1 ]/r(1+r)n}·(1+ r) =A{[(1+r)n-1–1 /r(1+r)n-1] +1} 公式中： PVDn——即付年金的现值 3．递延年金 PV=A[(1+r)m+n–1 ]/r(1+ r)m+n -A[(1+r)m–1 ]/ r(1+ r)m 公式中： PV——递延年金现值 m——递延期 第一节 货币时间价值 4．永续年金 PVA = A[(1+r)n–1 ]/ r(1+ r)n = A/r [(1+r)n–1 ]/(1+ r)n≈A/r 计息期短于一年的复利计算公式如下： 实际利率r=i/m 实际计息期数t=mn FVn=PV(1+i/m)mn 公式中： FVn——投资n年后的终值 PV——投资现值 i——年利率，又称名义利率 n——投资年限 m——1年内复利计息的次数 (三)短期复利计算 (一)报酬 (二)风险及其类别 1．期望报酬率。 2．必要报酬率。 3．实际报酬率。 二、风险的衡量 (一)确定概率分布 第二节 风险报酬 (二)计算期望值 (三)计算标准离差 (四)计算标准离差率 (五)计算风险报酬率 三、风险与报酬之间的关系 (一)风险态度 第二节 风险报酬 (二)风险与报酬之间的关系 冒风险必须能够得到一个必要报酬率 必要报酬率(K)=无风险报酬率(RF)+风险报酬率(RR) 根据风险报酬率的计算公式：RR =bq 或RR =bδ 必要报酬率(K)=无风险报酬率(RF)+风险报酬斜率(b) ×风险程度(q或δ) *