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中国石油偿债能力分析 ——2010年度--2012年度 第一组讲解： 企业偿债能力分析内容 短期偿债能力分析 长期偿债能力分析 影响短期偿债能力的主要因素 企业内部因素 包括：资产结构（特别是流动资产结构）、流动负债结构、融资能力、经营现金流量水平。 企业外部因素 包括：宏观经济形势、证券市场的发育与完善程度、银行的信贷政策。 影响长期偿债能力的主要因素 企业的盈利能力 投资效果 权益资金的增长和稳定程度 权益资金的实际价值 企业经营现金流量 结合中石油财务报表计算短期偿债相关指标 项目 2010年 2011年 2012年 流动资产 289,880 385,420 418,040 流动负债 429,736 560,038 574,748 营运资本 -139,856 -174,618 -156,708 流动比率 67.46% 68.82% 72.73% 速动资产 117,057 163,871 171,110 速动比率 27.24% 29.26% 29.77% 注：金额单位为百万元 结合中石油财务报表计算短期偿债相关指标 项目 2010年 2011年 2012年 营运资本 -139,856 -174,618 -156,708 流动比率 67.46% 68.82% 72.73% 速动比率 27.24% 29.26% 29.77% 营运资本 营运资本常年为负数，没有闲置资金，现金得到了很大限度的利用。 流动比率 由上表可知，中石油在2010-2012这三年中流动比率是逐渐上升的，它的短期偿债能力是增强的。 速动比率 该指标近三来正在上升，表明其短期偿债能力增强。 结合相关报表分析短期偿债指标 项目 2010年 2011年 2012年 流动负债 429,736 560,038 418,040 货币资金 52,210 64,299 49,953 现金比率 12.15% 11.48% 11.95% 经营活动现金流量净额 318,796 290,155 239,288 平均流动负债 409,144.5 494,887 567,393 现金流量比率 77.92% 58.63% 42.17% 注：金额单位为百万元 结合相关报表分析短期偿债指标 项目 2010年 2011年 2012年 现金比率 12.15% 11.48% 11.95% 现金流量比率 77.92% 58.63% 42.17% 现金流量比率 现金流量比率小于1，且中石油2010—2012年该指标呈下降趋势，表示企业以生产经营活动产生的现金来偿还短期负债的能力逐年下降，必须采取对外筹资或出售资产才能偿还债务。 现金比率 中石油该指标近三年分别为12.15%、11.48%、11.95%，说明公司为每一元流动负债提供的现金资产首先下降后来稍有上升。 同行业公司流动比率比较分析 公司名称 2010年 2011年 2012年 中石油 67.46% 68.82% 72.73% 中石化 76.61% 76.35% 69.91% 差异 -9.15% -7.53% 2.82% 由上表可见，2010—2011年中石油的流动比率低于中石化，表明这两年中石油的偿付能力和债权人安全程度不及中石化；而2012年中石油的流动比率高于中石化，表明2012年中石油的偿付能力和债权人安全程度优于中石化。 结合相关报表分析长期偿债能力指标 项目 2010年 2011年 2012年 负债总额 646,267 834,962 988,071 资产总额 1656,368 1917,528 2168,831 资产负债率 39.02% 43.54% 45.56% 股东权益 1010,101 1082,566 1180,766 股东权益比率 60.98% 56.46% 54.44% 业主权益乘数 1.64 1.77 1.84 注：金额单位为百万元 结合相关报表分析长期偿债能力指标 项目 2010年 2011年 2012年 资产负债率 39.02% 43.54% 45.56% 股东权益比率 60.98% 56.46% 54.44% 业主权益乘数 1.64 1.77 1.84 资产负债率（反指标） 中石油2010至2012年资产负债率分别是39.02%、43.54%、45.56%，呈上升态势，表明该公司偿债能力下降，债权人承担的风险略有增强。企业债务负担加重，企业可以通过扩大举债规模获得较多的财务杠杆利益。 业主权益乘数 中石油2010至2012年业主权益乘数分别是1