流动性过剩对证券市场的冲击效应分析.pdfVIP

·134 · 《数量经济技术经济研究》2009 年第 7 期 流动性过剩对证券市场的 冲击效应分析 ———基于海外经验与中国实践的实证研究 1 2 何诚颖 　卢宗辉 ( 1 浙江财经学院; 2 国信证券) 【摘要】本文认为 , 货币差额法应是衡量宏观经济流动性过剩的首选指标 , 货 币供应量超过了实体经济增长所需要的货币量就是流动性过剩 , 并构建了相关统计 指标 。结合可比的海外经验 , 当前我国股指虽已高位回落 , 但流动性的收缩会对股 市产生滞后一年或两年的影响 。为了防止流动性过剩变化对今后股市产生剧烈变 动 , 甚至引发暴跌 , 管理层应有预见性地把握流动性紧缩的力度和节奏 ; 投资者也 应密切关注有关管理部门, 尤其是央行对流动性过剩状况的判断和采取的紧缩措施 的力度和节奏 。 关键词 　流动性过剩 　货币供应量 　本币升值 中图分类号 　F0642 　　文献标识码 　A Excessive Liquidity Knockon Effects to the Securities Market 　　Abstract : The cur rency supp ly level difference met ho d shoul d be t he fir st indi cator u sed to j u dge t he exce ss liquidit y of macroecono my Exce ss liquidit y mean s t hat currency supp ly amount s exceed t he currency amount s needed by t he entit y e cono mic growt h The stock p rice index in China at p re sent ha s been in high po si tion , and liquidit y cont raction ha s t he lagged eff ect o n t he stock p rice index for 1 year or for 2 year s Therefore , China will continue to have bulli sh stock mar ket s in 2008 In or der to p revent t he stock p rice index f ro m sharp fluct uation s , even a st eep fall , cau sed by liquidit y change , management shoul d p redict ably gra sp t he int en sit y and r hyt hm of liquidit y cont raction Inve stor s shoul d al so p ay clo se at t ention to j u dgment about t he liquidit y surp lu s sit uation of t he management dep art ment s , e s p ecially t he cent ral bank , and t heir mea sure s on t he cont raction int en sit y an d r hyt hm Key words : Exce ss Li