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能源价格波动与中国宏观经济关系的实证研究 从荣刚 内容提要：本文利用多元向量自回归的方法，对中国能源价格和宏观经济之间的互动关系进行研 究。实证结果表明能源价格与宏观经济之间存在长期的协整关系，能源价格指数上涨1%会导致工业 增加值增长率下降0.037%。能源价格波动无论从短期还是从长期看，确实造成了一定程度的通货膨 胀。通过加息等手段，提高实际利率，对能源价格上涨带来的通货膨胀进行调控，效果是很明显的。 而工业增加值的波动对能源价格的影响较小，但影响时期较长。 关键词：能源价格波动　宏观经济　　VAR模型 互动关系 中图文献号: F831.5文献标识码: A 文章编号：1006-1770(2012)07-051-04 引言 此油价上涨给各个行业会带来不同程度的影响。Fan等利用一个 CGE模型综合研究了国际原油价格对中国GDP、投资、消费以及 2002年以来，国际原油价格上涨趋势明显。受国际市场影 进出口等因素的影响。 响，国内油品价格不断攀升，带动了煤炭、电力等能源价格的 综上所述，在一些发达国家已经实证了油价与宏观经济之 上升，一定程度上推动了中国商品零售价格指数的升高，这势 间存在着一定的联系，那么这种联系在我国是不是也存在？这 必会对我国宏观经济产生深远影响。 将成为我们关注的一个重点。本文以中国宏观经济为研究对象， 国内外学者对能源价格与一国宏观经济的关系进行了广泛 选取适当的指标，构造了向量自回归模型，并通过脉冲响应函 而深入的研究，主要集中在石油价格与GDP(GNP)的关系，石油 数等技术分析了各个经济变量与能源价格之间的互动关系。 价格对宏观经济的影响途径。在油价与GDP(GNP)关系方面，早 期学者大多发现两者之间存在负向关系。然而，到了80年代中 一、研究方法与数据来源 期，伴随着石油价格下降，这种线性的负向关系逐渐变得不显 著起来，一些学者开始研究油价与宏观经济活动之间的不对称 （一）向量自回归(VAR)方法 性。近年来，一些学者开始测量GNP的油价弹性。在石油价格 在这里我们采用的是向量自回归(VAR)方法。由于VAR模 对宏观经济的影响途径方面，一般认为是通过需求层面和供给 型的运用要求系统中的变量具有平稳性，我们首先要对数据进 层面两方面进行传导。从需求层面上看：一方面石油价格的上 行单位根检验。在这里选用了ADF方法。以油价时间序列(OILt) 涨会引起物价上涨，减少人们对其他商品的消费，抑制投资，假 为例，ADF检验的基本原理为： 如货币当局不能满足货币的同步提高，利率就会有升高的趋势， 从而影响总需求；另一方面油价的上升会使收入从石油进口国 向石油出口国转移，使石油进口国购买力恶化，影响其国际贸 易。从供给层面上看，石油是主要的生产要素，其价格上升将 导致生产成本提高，迫使企业缩减生产规模或向能源密集度低 的行业转换，这会影响其产出，增加失业率，同时生产成本的 其中p为最佳滞后阶数，其确定可采用赤池信息准则 提高会产生成本推动型的通货膨胀。如果将成本上升转移给下 (AIC)。原假设为：油价时间序列存在一个单位根，为非平稳序 游产业，会对下游企业生产成本产生压力，导致产出下降。因 列；备择假设为：油价时间序列不存在单位根，是平稳序列。对 5 1 NEW FINANCE J ULY 20 12 总第281 期7 博 士 后 征 文 于非平稳的时间序列，还需进一步检验其一阶差分的平稳性。 VAR模型可以构