第八章_国债课件.pptVIP

4 、产生的条件： 公共收入不抵公共支出：必要性 社会存在可供借贷的闲置资本：可行性 希腊债务危机危及欧元区稳定　　　　希腊2009年的预算赤字将超过GDP的12%，是年初声明规模的4倍。目前希腊主要通过借新债还旧债来解决目前的债务问题，希腊的债务余额将从2008年占GDP 99%上升到2011年135%的水平。2009年年底，希腊债务为2800亿欧元。 第二节 国债的经济效应和政策功能 20 世纪30 年代以前, 西方国债理论主要是以古典经济学家的国债理论为代表, 他们对国债基本上持否定的态度, 大部分人坚持国债有害的观点。尤其是在自由资本主义发展时期,大多数古典经济学家反对国家对市场和私人经济活动进行干预。与此相对应, 在财政领域, 他们坚持平衡预算, 认为通过举债为支出融资则会使支出的成本和收益的联系不那么紧密, 从而导致政府行为约束的减弱甚至丧失, 而这对经济发展的危害性是巨大的。 李嘉图《政治经济学及税赋原理》一书中表达了这么一种推测:在某些条件下,政府无论用债券还是税收筹资,其效果都是相同的或者等价的.从表面上看,税收筹资和以债券筹资并不相同,但是,政府的任何债券发行都体现着将来的偿还义务;从而,在将来偿还的时候,会导致未来更高的税收.如果人们意识到着一点,他们会把相当于未来额外税收的那部分财富积蓄起来,结果此时人们可支配的财富的数量与征税的情况一样 逻辑基础 ：生命周期假说和永久收入假说。 生命周期假说是由莫迪利安尼等人提出的。他们从对个人消费行为的研究出发：首先假定消费者是理性的，能以合理的方式使用自己的收入，进行消费；其次，消费者行为的唯一目标是实现效用最大化。这样，理性的消费者将根据效用最大化的原则使用一生的收入，安排一生的消费与储蓄，使一生中的收入等于消费。 永久性收入假说由货币主义领袖米尔顿·弗雷德曼提出。 永久性收入假说即人们的消费行为主要取决于永久性收入，而不是偶然所得的“暂时性收入”，永久性收入假说对“平均消费之迷”作出了解释，其在政策上的含义为：只有没有预期到的影响未来收入的政策变化才能影响消费。 假定人口不随时间而变化，政府决定对每个人减少现行税收（一次性总付税）100元，由此造成的财政收入的减少，通过向每个人发行100元政府债券的形式来弥补（再假定债券期限为一年，年利息率为5%），以保证政府支出规模不会发生变化。 二、国债的经济效应和影响 （一） 国债的资产效应（长期效应） 国债的发行不仅影响国民收入（短期效应）,而且影响居民所持有的资产的变化，当人们持有债券而增加消费时，说明国债具有资产效应。 “国债错觉” 承认国债的资产效应，就是否定李嘉图等价定理。 （二） 国债的需求效应 国债对总需求的影响有两种不同的情形： 一是叠加在原有总需求之上，增加总需求； 二是在原有总需求内部只改变总需求结构，而不增加总需求。 1、中央银行购买国债 公债如果通过中央银行承购一部分，则中央银行购买公债的过程，就是向流通中投入货币的过程，且通过货币乘数，进一步扩大货币流通，会引起通货膨胀。 2、商业银行或居民个人购买国债 商业银行或居民个人购买国债只是购买力的转移或替代不会产生增加货币供给从而引起总需求效应。 3、或有显性债务 （1）其他公共部门债务（政策性金融债券）；（2）国债投资项目的配套资金。40％ 4、或有隐性债务 （1）金融机构不良资产；（2）国企未弥补亏损；（3）对供销社系统及农村合作基金会的援助。15％－20％ 其他5％左右 （三）隐性和或有债务是一种世界性现象 二、高度重视，积极防范和化解 （一）高度重视是防范和化解隐性和或有债务的前提 有利因素：经济增长、社会安定、政府信誉； 高增长高抗险能力； 强大的居民应债能力； 较大的GDP规模和人口规模； 过渡性。 （二）防范和化解对策：财政内外深化改革 金融体制改革； 社保制度改革； 国企改革； 投融资体制改革； 规范化、法制化管理。 衡量国债规模的主要指标 类别 指标 内涵 标准或 安全线 从国民经济范畴来反映 国债 负担率 国债余额占GDP的比重 60% 居民 负担率 当年国债发行额占居民储蓄余额的比重 10% 与财政收支有关的反映 政府 偿债率 当年还本付息额占当年财政收入的比重 ≤10% 国债 依存度 当年国债发行额占当年财政支出的比重 20% 作业题： 1、简述国债的概念和政策功能。 2、试述我国国债市场的