我国商业银行夹层融资业务应用问题及对策.pdfVIP

摘 要 上世纪80年代以来，随着发达国家金融业自由化和全球化的深入发展，金融 工具 新月异，使得在全球主要经济体中占主流地位的金融分业经营体制难以为 继，全球范围内的混业经营全面取代分业经营成为不可逆转的潮流。同时，经济 的发展促使客户对金融产品多样化和差异化的要求不断提高，也对金融服务提出 了更高的要求。商业银行唯有加快业务创新步伐，提供高质量的项目融资、财务 顾问、重组并购等高端金融服务，才能真正地参与到优质客户的竞争中去。实现 商业银行业务与投资银行业务在金融机构内部的交叉互补、综合化经营，已是当 代国际银行业的发展趋势。夹层融资作为私募股权投资业务品种之一，具有结构 灵活的特性。在国内金融分业监管的环境下，商业银行通过夹层融资介入高附加 值的直接股权投资业务领域具有较高的可行性。不仅可以为商业银行拓宽中间业 务收入渠道，更为重要的是可以加快综合经营的步伐，提升自身竞争力。 在这个背景下了解夹层融资，学习如何运用这一创新金融工具，是本文的立 意。分析商业银行开展夹层融资业务是否能够适应我国商业银行面对全球化经济 的迅速发展，我国商业银行在实际应用中遇到的问题、产生问题的原因，以及采 取适当的措施，这些是本文研究的目标。 本文首先通过文献研究法，对国内外夹层融资业务研究文献进行回顾与评述， 分析国内外学者的研究成果和不足之处，并提出本文的研究背景和研究意义。国 外学术界对企业融资选择的问题及其影响因素做了大量的理论和实证研究，着重 在企业的微观层面分析夹层融资形成的原因，企业的各种融资方式，并结合案例 分析夹层融资的实际作用。在国内，张莉和吴凯指出夹层融资作为一项融资创新 是商业银行由传统银行业务通向投资银行业务的桥梁，同时开展夹层融资业务具 有很大的现实性和可行性。 然后通过描述性研究法，介绍夹层融资的概念、特点、形式、利益回报以及 适用条件。结合国内外学者的观点提出夹层融资的理论基础，分别是优序融资理 论、代理成本理论、控制权理论和信号理论。分析我国商业银行开展夹层融资业 务的背景、原因和基本做法，并提出实际应用时存在的一系列问题，包括政府过 度介入和政策的不完善、行业监管和规范缺失、退出困难、优质项目源匮乏、面 临的风险大以及商业银行用于融资方面的资金限制。针对存在的问题从法律体系、 资本市场、信用评级制度和商业银行自身等角度出发进行原因分析，夹层融资是 一个新的融资方式，我国没有相应的政策规定，相关的法律法规不明确，同时我 国的资本市场也不完善。更重要的是我国商业银行自身存在一些问题，比如夹层 融资业务不成熟，缺乏业务设计和风险管理经验，而且往往着重收益而忽略风险。 1 最后运用经验总结法，先描述欧美国家的做法，他们修订专门法律帮助商业银行 混业经营，政府参与PE 发展，结合多管齐下的严密监控，使欧美夹层融资业务 趋成熟。在对欧美商业银行发展夹层融资业务的做法进行总结，并借鉴的先进经 验基础上，结合我国商业银行发展夹层融资业务的实际状况，提出了我国商业银 行的完善意见。从宏观政策和资本环境上来说，要健全相关的法律法规，建立政 策保障机制，并形成有效的资本市场体系。在风险控制方面，要构建先进的风险 控制理念，采用完善的风险控制程序，组建一批高素质管理人才队 。从商业银 行自身来说，应采取一系列有效的措施发展夹层融资业务，比如吸收和培养优秀 的专业人才、建立战略联盟、并购或新设信托公司等。 夹层融资作为兼顾了股权与债务特性的重要融资工具，理应在中国获得发展。 我国商业银行要适应金融市场的变化，在激烈的竞争中生存、发展和壮大，顺应 国际银行业混业经营的趋势，开展夹层融资业务是一个很好的选择。综上所述， 我国商业银行开展夹层融资具有很大的现实性及可行性，相信在不久的未来，我 国商业银行会在夹层融资的发展中扮演重要角色，成为夹层融资产品主要的机构 投资者。 关键词：商业银行 夹层融资 金融创新 2 Abstract Since the 1980s, with the development of liberalization and globalization of the financial sector in developed countries, th