我国二元股权结构下的现金股利效应分析.docVIP

我国二元股权结构下的现金股利效应分析 专业：工商管理硕士 申请人姓名：邹爱民 导师姓名及职称：谭劲松教授 答辩委员会（签名） 主席： 委员： 答辩日期： 年 月 日 我国二元股权结构下的现金股利效应分析 专业：工商管理硕士 硕士生：邹爱民 导师姓名及职称：谭劲松教授 摘 要 我国证券市场的建立对经济发展做出了巨大的贡献，然而，由于种种原因，证券市场的发展不尽人意，甚至出现了“边缘化”的趋势。其中，上市公司的股利分配政策成为市场关注的热点之一。我国上市公司早期不分配现象多，现金分红则更少。为此，中国证监会从保护投资者利益的角度出发，出台了一系列政策，对上市公司的股利政策进行了干预。其政策效果如何，相关的研究并不多，因此本文试图在这方面做出有益探讨。 理论部分，本文对比分析了中外上市公司不同的股权结构，然后分析股权结构不同导致股东利益实现途径的差别，最后分析不同股权结构决定不同的股利政策的机制。在分析我国股权结构决定股利政策的同时，提出了我国上市公司分红的模式。 实证部分，本文运用事件分析法，选取事件日前后5天内的超常收益率作为统计指标，运用相关的统计方法，分析我国上市公司2001-2002年现金分红效应，从而进一步验证证监会的政策效果。 理论分析和实证研究都表明：上市公司发放现金股利并未使流通股股东获得超额收益，证监会鼓励上市公司分配现金股利的政策没有达到预期目的。 本文结论指出，要真正保护投资者的利益，首先必须解决二元股权结构问题，然后结合具体情况对上市公司的股利政策进行规范。 关键词：二元股权结构、现金股利、效应分析 Analysis On Dividend Policy Under Two-dimensioned Share Capital Structure Major：MBA Name：Zou Aimin Supervisor：Professor Tan JinsongThe securities market has contributed greatly to our national economy, however, it does not develop as expected and to some extent it has been put to the fringe because of different reasons, one of which is dividend policy of listed companies. In the early stage，listed companies always declared no dividend to the shareholders with no mention to cash dividends. In order to protect small investors, the CSRC issued series of rules interfering with the dividend policy of listed companies from the year 2000 on. What’s the effect? Related research is not so common and the answer is still pending. So we try to do some practice in the field. In the theoretical part, we first compare capital structure of western countries with the one of our country. Then we analyze the different channels of shareholders to benefit from their shares. Based on the two parts, we further discuss the mechanism that shareholder structure how to determine dividend policy. We set up cash dividend model related the two-dimensioned capital structure in P.R.C during our analysis on our listed companies. In the positive part, we analyzed the effect of cash divid