房地产类上市公司股权结构与经营绩效的实证分析开题报告.doc

毕业论文开题报告 题　　目：　　房地产类上市公司股权结构与经营绩效的实证分析 选题的背景、意义 股权结构是指股份公司总股本中,不同性质的股份所占的比例及其相互关系。股权结构是公司治理结构的基础，公司治理结构则是股权结构的具体运行形式。不同的股权结构决定了不同的企业组织结构，从而决定了不同的企业治理结构，最终决定了企业的行为和绩效。 我国上市公司的情况是存在国有股控制权归属不明确，国有股股权高度集中，法人股持股比重相对较小，而流通股持股过渡分散。正是由于这种股权结构使公司的治理效率普遍偏低，进而导致对上市公司的业绩影响。我国在2005年4月进行的股权分置改革的目的是从根本上解决这类问题。股权分置的改革从很大程度上使得同股同权，股份与股权相统一，国有股的流通使市场上可流通股票增多，公司股票的整体流动性增强。但是即便在这种情况下，股权结构仍然存在一系列的问题，没能达到最优化的效果，在这里，希望通过对房地产类上市公司股权结构与经营绩效的探讨，寻找出相关关系，以求得怎样的股权结构能够更好的为公司发展服务，并且得出相关结论，为上市公司提出相关政策性建议。 二、相关研究的最新成果及动态 （一）国内相关研究 （1）以ROE,ROA等为被解释变量进行的研究 许小年，王燕(2000)以国有股比例为解释变量，资产回报率RoA，股权回报率RoE以及市值与账面价值之比MBR作为被解释变量研究认为，国有股所占比重与公司业绩呈负相关关系。以A股比例、B股比例或H股比例作为解释变量，以ROA、ROE以及MBR为被解释变量，得出的结论为：个人股占的比重与以MBR、ROE衡量的公司业绩没任何相关关系：个人所持A股比重在ROE、ROA回归中关系不显著，在MBR回归中显著负相关。以前lO名大股东所占比重A10以及贺芬戴尔指数ⅦRF来衡量所有权集中度，并考察了二者与ROA、ROE、MBR的关系，认为股权集中度与公司业绩(MBR)有显著正相关关系，但它与利润率的相关关系较弱。 王晓丽，陆国昆（2007）以净资产收益率ROE为被解释变量，国有股比例，法人股比例，流通股比例，股权集中度变量为解释变量，公司规模，财务杠杆，净利润增长率为控制变量进行了研究，得出的结论有：国家股比例与公司绩效之间存在显著的正相关关系,法人股比例与公司绩效之间存在显著的正相关关系,流通股比例与公司绩效之间存在显著的负相关关系, 公司的净资产收益率与第一大股东持股比例呈现显著的正相关关系,股权集中度与净资产收益率存在显著的正相关关系。 刘国亮，王家胜(2000)同样以国有股比重为解释变量，以总资产收益率ROA，净资产收益率ROE和每股收益EPS为被解释变量，得出了同样的结论。以ROA、ROE和EPS为被解释变量进行分析，得出了流通股对公司业绩有正的影响的结论：通过对股权分散度与ROA、ROE以及EPS之间关系分析而得出股权的分散性与公司绩效呈正相判研。 陈晓，江东(2000)在考虑了行业因素之后对国有股比例与净资产收益率以及主营业务利润率OPE进行回归得出结论认为，国有股比例与企业业绩负相关只在竞争性强的行业成立。以ROE、OPE为被解释变量，研究认为流通股比例与公司业绩正相关。 陈小悦，徐晓东(2001)通过对国有股比例与净资产收益率，主营业务资产收益率CROA回归之后得出：国有股与企业绩效之间没有显著的负相关关系，从时间变化角度考察．负相关关系由1996年的显著变得越来越不显著．关于ROE的回归分析，国有股对企业绩效的影响在各类模型中方向不一致，也不显著：关于CROA的回归分析显著负相关。以ROE、CROA作为被解释变量研究认为．在公司治理对外部投资人利益缺乏保护的情况下．流通股比例与公司业绩之间显著负相关。但考察时间的变化，这种显著关系变得越来越不显著。陈小悦、徐晓东考察第一大股东持股比例与ROE、CROA关系后认为，在非保护性行业，第一大股东持股比例与企业业绩正相关。 于东智(2001)通过对国家股与ROE的相关分析认为国有股所占比重与公司业绩呈正相关关系。他还考察了A股比例与ROE的相关关系认为：A股比例与绩效负相关。干东智也认为，在存在控制变量的情况下，股权集中度与公司绩效的相关性不明显，并进而指出目前对我国上市公司而言，适度的股权集中度可能有利于公司绩效的提高。但由于其他大股东身份的限制导致其与公司绩效的相关性较弱。 （2）以其他方法进行的研究 徐二明、王智慧(2000)同样探讨了股权集中度与公司战略绩效的关系，进而指出股权集中度与公司价值成长能力之间存在密切正向相关关系，大股东可以促进公司相对价值和价值创造能力的提高。 张红军(2000)和刘小玄(2000)在研究中都采用了国家股比例为解释变量，张红军用托宾Q值作为被解释变量，而刘小玄则用净资产收益率作为被解释变量