金融发展、融资约束缓解与高新技术企业研发投资效率研究(精品).pdfVIP

2013年第 2期 经济经纬 ECONOMICSURVEY 金融发展、融资约束缓解与高新技术企业 研发投资效率研究 翟淑萍 ，顾 群 (1．天津财经大学 统计学院，天津 300222；2．天津财经大学 商学院，天津 300222) 摘 要 ：本文在构建金融发展指数及其结构指数 (金融中介发展指数和股票市场发展指数)的基础上，开展 金融发展对高新技术企业融资约束缓解效应和研发投资效率影响的实证检验。结果表 明：我 国高新技术企 业普遍存在融资约束，金融发展能够缓解高新技术企业融资约束，进而促进高新技术企业研发投资效率的提 高；但金融中介发展 的作用显著高于股票市场发展，且金融发展对国有高新技术企业融资约束缓解作用和研 发投资效率的促进作用更为显著。基于 以上结论本文认为，改善我国金融约束政策环境和发展多层次资本 市场有利于改善企业融资环境 ，实现资金 的优化配置。 关键词 ：金融发展；融资约束；高新技术企业；研发投资效率；随机前沿方程 基金项 目：教育部人文社科青年项 目(10YJC630006)；天津市哲学社会科学研 究规划资助项 目(TJYY12— 033) 作者