世界主要经济体通货膨胀预期的异质性研究.pdfVIP

货币时论 FinancialIndustry 世界主要经济体通货膨胀预期的异质性研究 周 潮 (中国人民银行张掖市中心支行，甘肃张掖 734Ooo) 摘要：拳文枸建了中国、鹭本、美雷和欧元 区通货黪胀预期不确定性的GARCH度量模型 并科赐广叉脉冲响应函数、格兰杰因 果关系检验和TGAKCH模型信息反映曲线等实证技术分析了1983年 1月至 2010年 7月世界主要经济体通货膨胀及其预期不确 定挂之阍的关系。研究发现：世界主要经济体通货膨胀及其预期不确定性关系的差距取决于各国中央银行的独立姓 相对于其他经 济体．对通货膨胀的控制比追求经济增长更重要．中国的货币政策应及早实施通货膨胀 目标制 关键词：通货膨胀；预期不确定性；GAR．CH族模型 中图分类号：F224．0 文献标识码：A 文章编号：1005—0167(2011)o9—0025—06 Abstract：ThepaperconstructstheGAKCHmeasurementmodelabouttheuncertaintyofinflationaryexpectationsofChina，Japan，u． s． andtheEuroarea， andusesbasedtechical analysissuchasgeneralizedimpulseresponsefunction， grangercausalitytestandTARCH modelinformationreflectscurvetoanalyzetherelationshipbetweeninflationintheworld Smajoreconomicentitiesanduncertainytof theirexpectationsfromJanuary 1983tOjuly2010。P．esearchfoundthatthedifferenceoftherelationshipbetweeninflationintheworld S majoreconomicentitiesanduncertainyt oftheirexpectationsdependsontheindependenceofthecentralBanks． RelativetOother economicentities， tO controlinflation ismoreimportantthantOseekeconomicgrowth． China Smonetarypolicyshouldimplement inflation targetingregimeassoonaspossible。 Keyword：Inflation；Uncertainty-ofinflationaD-expectations；GARCH model 一 、 问题的提出 层层考验 ．复苏前景的不确定性与新的风险频频出现 ． 经济全球化使各个开放 国家的经济联系越来越 甚至不能排除个别国家或地区发生”经济二次衰退”的 多 特男l是新世纪以来全球资源商品价格的大幅飙升 可能 和剧烈波动 。弓}发了全球通货膨胀 的恐慌 在错综复杂 发达经济体经济复苏已然出现了明显乏力的迹 的全球经济形势之下 ．从 2011年年初开始 。先是国际 象，经济下行风险也随之而来：而颓兴经济体复苏则面 粮价延续着去年的涨势出现新一轮大幅攀升．紧接着 临着不断升温的通胀风险，为了抵御通胀风险．新兴经 国际原 由等大宗商品价格和黄金价格的轮番上涨以及 济体不断加息在一定程度上限制其经济的强劲复苏 ： 随后反复振荡变化；再之后便是新一轮的欧债危机 。导 全球各种大宗国际商品价格轮番波动的”综合征”．也进 致全球金融市场动荡加剧；还有在美国、日本等发达国 一 步表明市场上流动性泛滥和投机性炒作推高了前期 家量化宽松政策的持续影响下．全球性通货膨胀压力 国际大宗商品的价格 。从而在全球范围形成了事实上 进一步增大。后金融危机时期全球经济的复苏面临着 的通胀 通货膨胀成为全球经济形势基本面中潜在 的 作者简介：周潮(1971．8一)，男，现就职于中国人民银行张掖市中心