市场与政府：金融危机中的表现.pdfVIP

GLOBALVIEW 全球视线 TheMarketandtheGovernment： PerformanceintheFinancialCrisis 市场与政府：金融危机中的表现 ·托马索 ·派 多 ·亚夏欧帕 编者按：托马索 派多 亚夏欧帕，前意大利财政部长和智库 。。 。D主席，欧元摹团创始人之一 ，于 2010年 12月 19日因病 去世 ，享年 70岁。本文是作者2010年6月份 的演讲 ．由中国银监会培训 中心摘译 ，主要介绍 7 奎球金融危机 前．危机期问和危机后 市场 与政府 的关系，重新揭示 7市场运行和政府监管的作用 与政府的关系是 危机的核心。这是 出现问 时 。玛 格丽特 撒切尔 和罗纳德 里根 由 市场 与政府的关系 题的环节 。 选 民选 举上台 ，这些选 民对衰弱的经济感 2006年12月 ．当美国住房价 格的长 总之 ．我认 为．虽然危机似乎 来 自市 到沮丧 ，当时的经济受 到通货膨胀，高 失 期上 涨结束时 ．报纸 并没有以六个专栏 的 场与政府关系 中的市场方，但真正 出问题 业率 以及因干预和无效 而失去信任的政府 大字 标题宣布 “飓风 来临。各国或 国际 的是政府方。首先 ，政府相信金融能够 自 的困扰 。 政 肇机 构的危机 部门也没有 召集 紧急 会 发地进行 自我监管 和纠正这～ “神话 ， 在政治领域 ．在 l979年的英国和l980 议 ，启动有关计划 ，管理人们长期预 言的 因而过多地退 出确保 稳定所必需的监 管职 年的美 国，选举是 。引爆 点 ．但变化 已 “无序逆转”。如果 一些私下言论的传闻 责 其次 ，财政 和货币政策助长 了失衡 和 由对保 罗 萨缨尔森所 称的新古典主义 的 是 准确的 (例如 ． “轻易发大财的好 运结 膨胀的泡洙。第三，决肇仍几乎 完全 集中 理念和 政策提出挑战的一代经济学家 ，在 束 了 或 “现在大 家各顾各”)，或 许在 在国家层面 ，因此，未能管理住在 全球金 学术 界酝酿多年 ，为 人们无条件地相信 市 市 场参与者 中可 以发现对事实摄清楚 的了 融中迅速 出现 的危机。危机仅在 一定程度 场效率 和政策行动主 义的无效奠定 了分柝 解 。 上纠正了这些 错误。从导致危机 的架构中 基础 。 三年半后．危机还在持续 ．就像艾滋 走出的应是尊 重经济 自由但同 时又有力地 我在 大学 及 后来 作为 一名 从业 人 病毒 ，表现出通过 不断变化来恢复其 破坏 发挥其职责 ，不 拜倒 在市场 和国家这 员所 受的教育 ．是在撒 切尔时期之前 的环 潜 力的顽强能力 。毫 不奇怪 ．人们还 缺乏 两个 “神像”面前的政府。 境 中进 行的。 1960年 代末 ，我在意大利 银 对 危机的一致解释 ，毕竟人们花 了几 十年 当然 ，市场与政府的关系 同社 会一样 行开 始我的中央银行职 业生涯时 ．研究 部 才 了解l930年 代的危机。这场危机还 缺少 古老。但是 ，在过去的两个世纪 ．它进入 门赞 同并用作决策和运 作指南的观点是 ： 一 个名称 ． “趺贷 ”似乎太过轻率 这场 了一个充满机 会和挑战的新时 代．对于这 只要 不断进行公开市 场操作，货 币政策 就 危机 缺乏准确的 日期 ．因为我们没有 看到 些机会和挑战 ．我们没有充分 的了解，对 几乎 可咀实行任何实 际利率。类似地 ，人 它结 束。因此 ，我称 之为 “2007～2Oxx 其的把握更少 。 2007…20 年危机 们普遍 认为 ，通过接受 稍高一些的通货 膨 年危 机”。 不是历史上偶 然发生的暂时现象 ．它强烈 胀 ．靠政策就可 以实现 高就业率。后 来． 因此 ，我们 仍薷彻 底满 足两 个互 补 呼唤政治和机构改革。 随着 通货膨胀开始 困扰 人们 ，上限和 下限 的