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一 期货交易的产生
(一)起源:
现代意义上的期货19世纪中叶产生于美国,1848年芝加哥期货交易所(CBOT),1851年引进了远期合同,1865年推出标准化合约,1882年对冲交易,1925年成立了结算公司。
标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算的实施,这些制度创新标志着现代期货市场的确立。
世界上主要期货交易所:CBOT、芝加哥商业交易所CME(肉类畜类) 伦敦金属交易所LME(最大的有色金属交易中心)
阅读资料: CBOT的产生和发展背景:天然的地理位置使得芝加哥在19世纪三十年代成为粮食生产和消费的集散地,除了天气因素外,粮食的季节性、仓储能力、交通不便使得粮价大幅度波动(风险)。粮商开始摸索远期交易方式用以降低风险,进一步标准化为期货合约。各方面对于风险的转移和规避。
(二)期货交易与现货交易、远期交易的关系
1、现货交易与期货交易
(1)现货交易与期货交易的联系:现货交易是期货交易的基础,期货交易可以规避现货交易的风险。
(2)现货交易与期货交易的区别
a交易对象不同:实物商品VS标准化期货合约
b交割时间不同:即时或者短时间内成交VS时间差
c交易目的不同:获取商品的所有权VS转移价格风险或者获得风险利润
d交易场所不同
e结算方式不同:一次性结算或者分期付款VS每日无负债结算制度
2、期货交易与远期交易
(1)远期交易与期货交易的联系
(2)期货交易与远期交易的区别:
a. 交易对象不同
b. 交易目的不同
c. 功能作用不同
d. 履约方式不同:实物交割VS实物交割和对冲平仓
e. 信用风险不同
f. 保证金制度不同
(三)期货交易的基本特征
1.合约标准化
2.杠杆机制
3.双向交易和对冲机制
4.当日无负债结算制度
5.交易集中化
二、期货市场的发展
商品期货(农产品——金属——能源)——金融期货——期货期权
(一)期货品种的发展
1、商品期货
(1)农产品期货-1848——农业经济、第一产业主导、发展到一定程度后的产物
(2)金属期货-1876——工业革命、工业经济、第二产业主导
(3)能源期货-1970s——工业革命深化、石油等能源危机
2、金融期货——后工业时代、金融服务业经济,布雷顿森林体系的解体
外汇期货-1972
利率期货-1975
股票期货—1982
3、其他期货品种
(1)天气期货:
(2)各种指数期货(股指期货除外):纽约期货交易所1986年推出的美国CRB期货合约,CRB指数反映大宗商品的总体趋势,也为宏观经济景气的变化提供有效的预警信号。2005年7月11日推出新的商品期货指数合约。
(二)期货到期权-1982——而美国长期国债期货期权合约在芝加哥期货交易所上市。
(三)期货市场的规模扩张和全球区域分布
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