上市公司虚假信息成本与收益分析——基于博弈论视角.pdfVIP

第 31卷第 4期 吉首大学学报 (社会科学版) 2010年 7月 Vo1．31，No．4 JournalofJishouUniversity(S0cialSciencesEdition) Ju1． 2010 上市公司虚假信息成本与收益分析 基于博弈论视角 凌艳平 (湖南广播电视大学，湖南 长沙 410004) 摘 要：上市公司虚假信息披露事件层出不穷，要从根本上找到解决虚假信息披露问题的方法，必须充分了解掌 握这些利益主体 的博弈过程 ，增加虚假信息披露的成本 ，降低虚假信息披露的收益 ，由此减少其披露虚假信息的 博弈空间。 关键词 ：上市公司虚假信息；成本 ；收益；博弈论 中图分类号 ：F832．5 文献标识码 ： A 文章编号 ： 1007—4074(2010)04—0108—03 基金项 目：湖南省教育厅科学研究项 目(09C1245) 作者简介 ：凌艳平(1973一)，女，湖南株洲人 ，硕士，湖南广播 电视大学副教授 。 一 (2002)的研究表明我国证券市场上市公司所披露信息的信 、 引言 息含量不高。杨玉凤、曹琼、吴晓明 (2008)采用超额收益 在 以市场为主导 的经济体制下 ，企业对外公开披露 的 法，研究我国A股市场 2002—2006年上市公司信息披露违 信息是引导社会资源配置 的重要信号，上市公司尤其如此。 规公告市场反应差异。Shaw(2003)对信息披露质量和盈余 上市公司披露的信息是否真实、客观，直接关系到信息使用 管理之间关系进行探讨 ，揭示 了上市公司可通过非预期盈 者经济决策 的对错和经济活动 的成败。按照经济学的理论 余 (DA)管理影 响投资者判断 。平新乔和李 自然 (2003)通 假设，每个企业和个人都是 “理性的经济人”，都会根据 “效 过在模 型中引入政府监督机构对上市公司信息披露 的监管 用最大化”或 “利益最大化 ”原则来选择其行为，信息提供者 为了 自身 的利益可能会投机取巧 ，甚至弄虚作假 ，欺骗某些 稽查机制和投资者对信息披露中作假事件 的惩罚机制 ，考 或全部信息使用者。由于不 同利益相关者对信息的需求有 察了上市公司与中介机构在信息披露过程 中可能发生 的作 所不 同，因而存在博弈 的理 由和冲动。而信息本身又具有 假行为，认为上市公司信息披露中的虚报行为是 由上市公 不透明性和不对称性，这必然引起信息使用者与信息提供 司的真实质量所致 ；姚海鑫、尹波、李正 (2003)从不完全信 者之间的冲突与对抗 ，从而产生博弈 。 息静态博弈 的角度 ，对上市公司会计监管 问题进行研究，分 Lizzi(1999)就中介机构对上市公司信息披露的影响提 析了上市公司、中介组织和监管部 门的行为动机及其相互 供 了一个动态博弈模 型，发现 当金融 中介机构处于垄 断地 作用机理，探讨 了各行为主体 的博弈均衡结果 。洪剑峭等 位时，中介机构能够获取上市公司的全部信息价值 ，而对外 人 (2003)通过一个信 息披露 的博弈模 型 ，分析 了各种治理 却完全不披露上市公司的信息。李茜 (2