基于Copula—EGARCH—CVaR的投资组合优化.pdf

C0pula—EGARCH—CVaR 郭文旌 112．徐少丽 ， (1．南京财经大学 金融学 院，南京 21o046；2．南京大学 工程管理学 院，南京 210093) 摘 要 ：文章结合 C0pula技术和 EGARCH模型 ，利用 c0pula—EGARcH模 型刻画资产组合收 益率 的联合分布。该模 型不仅可以刻画金融资产的 “尖峰厚尾性 ”、波动的集聚性、杠杆效应 以及非对 称性等特性 ，而且可以捕捉 资产之间的非线性相关性 ，同时推广 了传 统方法关于正态分布的假设 ，得 到更加符合现实市场 的多元分布 ，在一定程度上弥补 了现有文献的不足 。文章还在 copula—E— GARCH模 型的基础上 ，利用蒙特卡洛模拟方法来求解不允许卖空限制下的 CVaR一均值投资组合 选择模型，分别给 出了正态copu1a和 t—copu1a下最优 图中策略和有效边界 。 关键词 ：Copula；EGARCH；CVaR；蒙特卡洛模拟 ；组合优化 中图分类号：F224 文献标