股指期货价格发现能力研究──基于高频数据沪深300的实证分析.pdfVIP

2011年第 4期 福建 金融管理干部学院学报 NO．420ll (总第 123期) JournalofFujianInstituteofFinancialAdministrators SerialNO．123 股指期货价格发现能力研究 — ·基于高频数据沪深300的实证分析 刊、金泉 (福卅I大学 管理学院，福建 福州 350108) 摘 要：为探寻我 国股指期货市场的价格发现能力，利用沪深 300股指期货与指数现货的一分钟高频数据 进行 了实证分析，从新信息的反应速度来看 ，通过向量误差修正模型、Granger因果检验 、脉冲响应分析的结果 表明，股指期货市场对新信 息的反应速度快于现货市场；从价格发现能力度量方面，使用 I—s模型和 P—T模型 实证 结果表 明，沪深 300股指期货市场在信息传递 中居于主导地位，是价格发现过程最主要 的驱动力量。 关麓词：沪深3OO股指期货；价格发现 ；误差修正模型；I—s模型；P-T