2010年前三季度物价形势及趋势分析.pdfVIP

2010年前三季度物价形势及趋势分析 三季度物价增长比上两个季度有所加快。我们认为，这既不是因 为食品供求出现 了严重的失衡，也不是由于经济增长已经过热，而是 与房地产调控效果明显不佳导致投机气氛陡然增加有重要关系。我们 同时还认为，当前社会公众对物价上涨的明显不满既不是由于经济社 会对物价承受力明显降低，也不是由于物价增长真的过高，出现了一 些人大肆鼓吹的我 国已进入高通货膨胀周期，根本原因是社会公众对 收入分配严重不公及收入差距不断扩大的强烈不满 ，物价上涨成了社 会公众表达对政府和收入差距过大不满的 “出气 口”。目前物价较快 上涨的趋势难以持续，明年中期后物价增长将会明显放慢。 一 、 2010年前三季度物价增长形势 三季度物价增长的主要问题是 CPI增长加快 ，尤其是食品价格增 长出现了持续偏快的走势令广大中低收入强烈不满。三季度CPI增长 3．5％，比二季度加快 0．6个百分点。其中食品价格同比上涨 7．4％， 比上个季度加快 2．7个百分点。 1、如何看待今年以来的物价增长形势 今年的物价增长高不高?这一问题并不难回答，一比较就十分清 楚了。下面我们来做多角度比较 。 (1)与去年底大家的预期比：明显低于预期 去年底社会各方面的预期普遍较高，一般认为今年 CPI增长会明 显超过 3％，各月基本都在 3％以上，有不少月份将在 5％以上，甚至少 数人预计将达到 7-8％。而实行运行结果却是明显低子预期：1—9月累 计 CPI增长 2．9％，其中仅 4个月高于 3％，5个月则低于 3％。 (2)与上两轮物价增长比：是三次中最弱的一次 进入本世纪以来的十年，我国物价上涨一共出现 了三轮，第一轮 (2002—2006年)最高点发生在 2004年，CPI增长 3．9％，第二轮最 高点发生在 2008年，CPI增长 5．9％，我们预计今年将是第三轮物价 上涨的最高点，即使我们判断有误 2011年物价增长还会创新高，那 也不会高于3．9％，因此，此轮物价上涨是三次中最弱的一次。 (3)与GDP增长比：物价增长偏低，至多算适度 上半年 GDP增长 11．1％，CPI增长仅 2．6％，前三季度 GDP增长 10．6％，CPI增长 2．9％，预计全年 GDP增长 lO．1％，CPI增长 3％上下。 因此，可以把今年宏观经济的特征概括为 “高增长低通胀”。值得一 提的是：今年 CPI增长 3％有去年基数低的作用，去年全年 CPI下降 O．7％。 (4)几次上涨因素比：都是外部冲击型，且这次冲击力偏弱 导致三次物价上涨的因素基本相同，主要是食品类价格持续偏快 增长。而核心通货膨胀率 (除食品外的CPI上涨)一直不高，这被认 为是外部冲击型物价上涨。这次的冲击应属于最弱的，原因主要有两 个：一是食品类中价格中居核心地位的两大产品 (大米和猪 肉)价格 未出现明显的供求缺 口，食品价格出现较大波动的原因是蔬菜和鲜果 类增长过快。因此，食品上涨的持续时问不会比上两次长 。二是导致 外部冲击型物价上涨的另一个原因一油价，这次对价格总水平的影响 明显不大。因为油价上涨较为温和，且持续上涨动力不足 。 (5)PPI增长与前两轮比较：明显偏弱 无论从PPI的增长幅度和持续的时间看，这次PPI增长明显比上 两轮偏弱。三季度 PPI同比增长 4．5％，比二季度回落 2．2个百分点， 且8月、9月份两个月都稳定在 4．3％这一不很高的位置。这轮 PPI增 长中，持续 5％的增长仅 5个月 (2月至 6月)，最高值仅为 5月的 7．1％。PPI增长高点不高且持续时间不长也说明内生物价增长动力不 足 。 2、导致最近几个月物价增长预期陡升的主要原因 筛选此轮物价上涨的原因，主要包括三个方面：一是去年以来过 度宽松的货币政策形成的流动性明显偏多问题，二是一些农产品出现 了一定的供求缺口，三是房地产调控失败强化了投机预期。最主要的 原因是后者。4月份国务院出台的国十条，经过4个多月的市场发酵， 结果是房价不跌成交量也不安于萎缩开始放大，房地产市场的两个预 期 (房价只涨不跌的预期、房价越调越高的预期)没有丝毫的变动。 这导致两个结果：一是前期大家预期我国经济在下半年将出现较明显 的回落因房地产调控归于失败而不能成立 ，三季度经济增长好于预期 就是明证