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资产定价理论发展动态简评 郭明伟 夏少刚 内容提要：本文对资产定价理论发展脉络进行了梳理，对重要资产定价理论和模型进行阐述和 评价，包括随机贴现思想及模型、新古典资产定价理论及模型、泡沫理论、非理性泡沫模型～噪声交 易模型等，以介绍资产定价理论最新进展，把握其 目前动态，为进一步相关研究提供参照平台。 关键词：资产定价 泡沫理论 非理性 ， 资产定价理论可以以2O世纪8O年代作为分 想基础之上，出现各种资产定价模型。 水岭。8O年代以前，人们专注于资产定价的纯理论 二、基于消费的资产定价模型(CCAPM) 研究，主要是把新古典经济学中的个体最优化选择 理论应用到金融领域，通过分析经济个体关于消费 CCAPM模型最早由Breeden(1979)提出，他以 投资的最优化行为建立理论性的定价模型。在这一 消费和财富的关系为框架，把默顿的IC