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附件三：国际商品市场走势 一、2008年国际商品市场回顾 2008年，国际商品市场跌宕起伏，价格波动剧烈，主要大宗商品价格在7月中旬创出历史新高后，持续大幅回调。 上半年，在世界经济保持较快增长、商品市场需求旺盛、大量投机资本进入商品市场等因素的作用下，国际初级产品价格延续前几年的涨势，与年初相比一些商品价格出现相当大的涨幅。其中，纽约市场原油期货价格盘中一度创下147.27美元/桶的历史最高记录，玉米、小麦、大豆、豆油、铝和黄金等价格先后创出历史新高。 下半年，随着美国次贷危机进一步蔓延，特别是9月份演化为全球性的金融危机，世界经济明显放缓，商品供需发生重大变化，石油等主要大宗商品需求减弱，市场流动性趋紧，投资者信心不足，大量投机资本纷纷撤离商品市场。7月中旬开始，国际原油价格首先受到重挫，农产品及其他大宗商品价格随之全面大幅下跌。到12月份大宗商品价格几乎均跌至本年度低点，有些甚至跌至2002年本轮商品价格上涨周期以来的低点。国际货币基金组织（IMF）编制的以美元计价的初级商品价格指数显示，与7月的高点相比，12月该价格指数暴跌了55.3%，其中食品饮料、工业原材料和能源类商品价格指数分别下跌31.8%、39.6%和63.1%；原油、铜、铝、大米、小麦、玉米、大豆等主要大宗商品期货平均价格分别下跌68.5%、63.5%、51.5%、30.5%、34.1%、43.5%和42.5%。 图1 2008年国际大宗商品价格暴涨暴跌 （IMF初级产品价格指数，2005年=100） 资料来源：国际货币基金组织，初级产品价格指数，2009年4月。 二、影响2009年国际商品市场的因素 在经历了2008年下半年的持续下跌后，2009年一季度，国际市场初级产品价格逐渐回稳，总体与上年12月基本持平，特别是3月份以来能源、有色金属期货价格有所反弹。IMF发布的以美元计价的初级产品价格指数显示，3月份综合商品价格指数已恢复至2005年水平，比2008年12月略升1.9%，其中食品饮料、有色金属、能源类商品价格分别上涨4.2%、0.7%和2.4%，工业用农业原材料价格下跌7.5%。 影响当前及今后一段时间国际商品市场发展的主要因素是： 第一、世界经济发展前景左右着商品市场行情。2008年下半年国际市场价格急剧下跌，主要是由于世界经济形势发生逆转，工业生产和建筑活动放慢，投资者、消费者信心不足，国际贸易萎缩，商品需求普遍疲软。因此，世界经济复苏的前景将成为未来国际商品市场何时反弹以及反弹力度的主导因素。目前，在各国纷纷出台经济刺激计划的作用下，世界经济恶化势头得到一定遏制，但国际金融危机还在发展和蔓延，世界经济短期内难以出现明显复苏，商品市场需求也难以出现大幅反弹。 第二、各国加大投资，带动能源和原材料的需求。在应对国际金融危机中，世界主要国家纷纷推出经济刺激计划，重点之一是加大基础设施建设及重大项目的投资力度。这一举措将影响到对投资活动反应敏感的石油、钢铁、有色金属、化工等能源及工业原材料的需求和价格趋势，国际商品市场的表现将部分取决于这些经济刺激计划的实施效果。 第三、资本市场的活动影响商品价格涨落幅度。过去几年，投机资金炒作和美元汇率波动加剧了国际商品价格的涨落幅度。国际金融危机爆发以来，各国陆续推出前所未有的庞大资金救助计划，货币政策趋向宽松，国际金融资本有再度流向商品市场的趋势。根据巴克莱资本（Barclays Capital）4月初的报告，2009年第一季度，全球大宗商品资产管理规模增长了11.7%至1720亿美元。流入商品期货市场的资金为大宗商品价格反弹提供了支撑。同时，美元作为国际商品市场主要计价货币，其汇率波动必然影响商品价格。由于近期美国经济形势难以乐观，年内美元走低的可能性很大，这将在一定程度上推升商品价格。 展望2009年全年，世界经济增长预期仍然黯淡。受其影响，国际市场主要商品价格水平将在低部徘徊，以震荡调整为主。国际大宗商品在经历了2008年下半年的下跌行情后，价格企稳具有技术上的需求，能源、资源及其他基础原材料的供需形势有望扭转过去几个月的颓势，也不排除一些商品价格出现缓慢回升现象。而工业制成品特别是耐用消费品市场表现会稍差，年内销量及价格均不容乐观。 三、2009年主要商品市场前景 农产品 据美国农业部估计，2008/09年度世界粮食产量比上年度提高4.9%，达到22.2亿吨，而利用量仅比上年增加2.5%，为21.5亿吨，库存将有大幅增加，这将对2009/10年的粮食价格形成一定压力。不过，国际粮价在2008年夏季达到历史高点后急剧下跌，同时燃料、化肥等农业生产资料价格因时滞因素依然维持较高水平，可能对主要生产国的农作物