2012 研究生金融论坛暨实验室 01 周年庆之简报十二.pdfVIP

2012 年全国金融学研究生学术论坛 暨复旦大学“教育部金融创新研究生开放实验室”成立十周年 后危机时代的金融监管：反思、创新与合作 复旦大学 2012 年9 月 2012 研究生金融论坛暨实验室10 周年庆之简报十二 金融工程专场I ：前沿视角，激励创新 2012 年9 月22 日下午1 点20 分，2012 年全国金融学研究生学术论坛第五 分会场“金融工程专场”第一单元报告会在复旦大学经济学院805 会议室举行。 第一单元报告会由湖南大学博士生叶小凡主持，上海财经大学博士生剡亮亮、上 海对外贸易大学青年教师王云、南京财经大学硕士生李怡洁、上海财经大学博士 生程展兴、复旦大学硕士生徐闻宇和澳门科技大学硕士生刘凯在会上作了报告， 来自华东理工大学的教师俞绍文博士对与会代表的报告进行了点评。 图 金融工程专场第一单元报告会 剡亮亮的报告题目为“股指期货延长交易时段信息含量研究”。剡亮亮采用 加权价格贡献法（WPC ）和ARMA-EGARCH 模型分析了沪深 300 股指期货延 长交易时段信息及其对现货市场的影响，并得出结论：股指期货延长交易时段有 较强的价格发现功能，且现货开盘前15 分钟的价格发现能力强，收盘后15 分钟 交易对冲功能明显；延长交易时段含有一定的私有信息，并且私有信息对现货市 场的隔夜收益率与开盘后一段时间的现货收益率具有显著的正向影响，且随着时 间推进逐渐减弱。 王云的报告题目为“N+11 吗？团队管理对基金业绩的影响”。在对Jensen 上海市邯郸路220 号复旦大学8 号楼120 室（200433 ） Tel: 86-21Fax: 86-21E-mail: finlab@fudan.edu.cn 2012 年全国金融学研究生学术论坛 暨复旦大学“教育部金融创新研究生开放实验室”成立十周年 后危机时代的金融监管：反思、创新与合作 复旦大学 2012 年9 月 的α指数稍作改进之后，王云构建了一个检验基金经理个人管理和团队管理的基 金业绩差异的线性模型，并用我国股票型和混合型开放式基金在2003-2009 年的 数据进行实证分析。结果发现：市场指数的选择对基金业绩的评价具有重要影响， 基金普遍可以获得正的超额收益，且由团队管理的基金业绩要显著高于由个人管 理的基金，可能的原因则为团队决策能够减少决策失误、能够传播经验。 李怡洁的报告题目为“基于不同剩余到期日期货市场有效性的实证研究”。 李怡洁分别用动态最小二乘法和误差修正模型来刻画期货市场的短期有效性和 长期有效性，并利用2008 年6 月至2012 年6 月期间上海期货交易所内距最后交 易日前一个月黄金期货合约价格和现货价格进行实证分析，发现黄金期货价格与 现货价格之间存在均衡关系，且在长期和短期内都具有有效性。 程展兴的报告题目为“跳跃、流动性变化与价格发现能力研究：基于方差互 换跳跃检验方法”。程展兴引入国外最新的“方差互换”跳跃检验方法来分析期 货市场，并对2011 年9 月16 日至2012 年3 月13 日期间的4 个不同品种的股指 期货合约进行实证研究，结果发现：在沪深300 指数期货的4 个品种中，离交割 时间越远的品种，波动率越大，但价格发现能力却越弱；在每个交易日内，指数 期货跳跃时点有着明显的区间性，跳跃时点前后的交易量存在着一定的规律性； 相比于现货，沪深300 指数期货有着较好的价格发现功能。 徐闻宇的题目为“中国商品期货市场的假日效应研究——基于收益和波动的 视角”。在构建学生分布随机波动模型的基础上，徐闻宇采用贝叶斯 MCMC 模 拟技术对中国铜、铝、橡胶、大豆、豆粕和小麦期货市场的假日效应进行了实证 分析，结果发现假日前和假日后信息对商品期货交易收益及其波动均具有显著的 影响，且对不同交易品种而言，影响方向及影响程度将存在一定差异。 刘凯的报告题目为“基于VaR-GARCH-t 模型的人民币汇率风险度量研究”。 论文运用VaR-GARCH-t 模型对 1990-2010 年期间人民币对美元日汇率的样本数 据进行实证研究，结果显示：我国人民币汇率波动具有时变性和非正态性，因此， V