分析报告：谁是苹果股价滑坡背后的幽灵？.pdfVIP

特定美股投资分析报告： 《美国投讯网》出品 分析报告：谁是苹果股价滑坡背后的幽灵？ 苹果Apple Inc. 公司名称：苹果Apple Inc 类别：美国电子科技产品生产商 代码：AAPL (NASDAQ 纳斯达克交易所) 评级：买入 每股价格：$431.77 (Close 6/18/2013 收盘价) 目标价：$622 分析报告导语： 美国科技产品生产商苹果(AAPL)一度是全球市值最大的公司，它的股票日均成交量 达到1000 多万股，应该是股价反映内在价值的典型代表了。但是从2012 年7 月份到 2013 年4 月份，苹果的股价像坐过山车一样快速爬升到最高点705 美元，然后自由落体 般跌落到383 美元，跌幅达45% 。在短时间内公司基本面没有发生任何显著变化的情况 下，却出现两个差距如此大的价格，那么肯定有一个是错误反应了公司价值的，或者两个 都错了。但是却有无数的投资者要为市场的失灵买单。 那么谁是苹果股价滑坡的背后幽灵？却是市场本身这只无形的手。 股票市场上存在一种普遍的看法，认为越多人买卖的股票，它的市场价格越能正确反 映其内在价值，因为大盘股更不容易受到个别集团或者机构的操纵，而且市场这只无形的 手在大盘股身上显得更为凑效。所以大盘股的股票没有什么投资价值，因为很难找到价值 被低估的个股。这种看法实际上只是市场有效性假设的一个具体延伸，而市场有效性假设 向来都只是假设，却从来没有在市场上真正实现过。 本报告对苹果基本面进行了深入的分析，并用净现金流估值模型对苹果股价进行估值， 试图寻求苹果股票的内在价值，帮助投资者在犹如洪水猛兽的市场中寻求一些中流砥柱。 要点：  苹果在智能手机市场保持领先，竞争优势明显，并将在海外市场扩大销售收入，增 加市场占有率  毛利率受到竞争打压有所下降，但仍然保持行业领导地位  软件销售增长强劲，成为未来业绩重要增长点  股票回购金额由$100 亿提高到$600 亿，增加股东回报，对股票价格起到提振作 用  采用净现金流模型对苹果进行估值，并采用极端保守的假设探索苹果股票的价值 一，销量持续增长，毛利率保持行业龙头地位 美国 投 讯 网 C r o s s - B o r d e r I n v e s t m e n t I n f o ( w w w . u s t o u x u n . c o m ) 1 电话 : 1 - 7 1 8 - 8 8 8 - 9 6 6 8 ( 纽约 ) 电子邮件 : i n f o @ u s t o u x u n . c o m 特定美股投资分析报告： 《美国投讯网》出品 由苹果公司掀起的智能手机革命使得其在智能手机的销售中一直处于领头羊的位置， 并占据其2012 年总营业额的51% 。2009 年，苹果手机销量占全球总出货量的2.1%，到 2012 年，这一比例提高到7.5% 。iPhone 占智能手机销量的比例也由2009 年的14.4%提 高到2012 年的19%。 2013 年首季，苹果销售了3740 万台iPhone，比2012 年同期上涨了6.7%，市场份 额为17.3%。市场份额的下降来自于基于Android 系统的三星智能手机的竞争。该季度三 星手机的销量为7070 万台，涨幅超过60.7%，市场份额达到32.7% 。 Android 系