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股票报告
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14年牛市复盘的启示：把握经济复苏+内循环主线.docx
内容目录
14 年牛市全面回顾 4
全球经济通缩，中国经济下行压力较大 4
货币政策大宽松，地产松绑支撑经济 5
改革引领牛市暴涨，监管趋严导致暴跌 6
大金融板块领跑，估值过高引发风格切换 8
2020 年 A 股行情展望 11
2014 年与 2020 年市场整体背景的区别 11
经济增速逐步恢复，货币政策相对克制，坚决落实房住不炒 11
资金入市助推行情，流入放缓市场震荡 12
科技风格占优，估值过高逐步切换 12
流动性边际变化是决定四季度行情的主因 13
长期来看不会发生暴跌情况 14
图表目录
图 1：中国 GDP 不变价当季同比 4
图 2：中国 CPI&PPI 当月同比 4
图 3：固定资产投资持续下行，地产投资下行较快 4
图 4：房价与投资增速共振下行 4
图 5：社零总额同比持续下滑 5
图 6：出口同比增速总体呈现下滑趋势 5
图 7：14-15 年美国 GDP 环比持续下滑 5
图 8：美国 CPI&PPI 在此阶段进入通缩状态 5
图 9：美联储及欧央行持有证券规模（百亿美元） 6
图 10：美国及欧元区国债利率持续下行 6
图 11：14-15 年存款准备金率和存款利率多次下调 6
图 12：14-15 年短期和长期国债收益率处于下行区间 6
图 13：12 年以来月度基金新发数量和发行份额 7
图 14：牛市期间上证综指走势图及两轮震荡期的区间 7
图 15：两市融资余额和融资买入占两市成交金额比例 8
图 16：北向资金净流入及累计流入情况 8
图 17：限售股解禁规模月度统计 8
图 18：产业资本减持净额 8
图 19：市场风格在 2015 年初发生了极致的转变 9
图 20：工业企业利润累计同比在 2014 年底下滑速度加快 9
图 21：大金融板块估值在 14 年底快速上升，估值逐步极端化 10
图 22：科技成长板块行业市盈率表现情况 10
图 23：美联储重启量化宽松政策，美国国债收益率持续下行 12
图 24：无风险利率下行后，货币政策整体相对克制 12
图 25：年初以来申万行业一级涨跌幅排名 13
图 26：各风格指数表现情况 13
表 1：14-15 年各阶段行业板块涨跌幅 8
表 2：2
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“股强债弱”格局仍将延续.docx
内容目录
大类资产价格变化月度回顾：股债商均下跌 4
股票：震荡中下跌 5
债券：债市已连续调整 5 个月 6
外汇：美元指数企稳，人民币先升后贬，整体继续升值 8
商品：风险偏好降低，商品价格表现不佳 9
各大类资产估值比价情况 10
历年来国内主要资产表现情况 10
历史分位点水平看各资产估值情况 10
股债相对估值 11
各大类资产收益波动比较 13
货币信用大类资产配置框架月度跟踪 13
货币信用风火轮当月状态判断 13
货币信用风火轮框架下的风险平价组合跟踪 14
国内大类资产月度展望 17
国信证券投资评级 19
分析师承诺 19
风险提示 19
证券投资咨询业务的说明 19
图表目录
图 1：国内各大类资产在 2020 年 9 月的表现 5
图 2：上证综指在 2020 年 9 月的表现 5
图 3：股票及其风格指数在 2020 年 9 月的表现 6
图 4：10 年期国债期货在 2020 年 9 的表现 7
图 5：国债期限利差（10-1）的表现 7
图 6：货币市场加权利率走势 8
图 7：5 年中票信用利差表现情况 8
图 8：美元兑人民币汇率及美元指数走势 9
图 9：各类商品指数在 2020 年 9 月的表现 9
图 10：南华工业品指数走势 10
图 11：历年国内主要资产表现情况 10
图 12：国内各大类资产价格处于历史五年的百分位点情况（2020.09） 11
图 13：沪深 300 股息率/10 年国债利率及其百分位点 12
图 14：沪深 300 市盈率倒数-10 年国债利率及其百分位点 12
图 15：“货币+信用”组合状态与大类资产价格变化关系一览（概率按次数计算） 13
图 16：“货币+信用”组合状态与股票市场变化关系一览（概率按次数计算） 14
图 17：2020 年 10 月货币信用框架下的风险平价组合配置比例 15
图 18：各个资产的权重变化（2012.03-2020.10） 15
图 19：股票债券资产的权重变化（2012.03-2020.10） 15
图 20：几种资产配置组合的净值走势图比较（2012.03-2020.09） 16
表 1：各大类资
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发改局投资股总结范文.doc
发改局投资股总结【一】:发改局投资科工作总结2013年
**市发改局投资科2013年
工作总结
一、2013年工作总结
2013年，投资科在局领导的指导、同志们的帮助下，按照年初的工作计划和全局工作总体安排，科室人员积极主动，以加快我市项目建设为出发点，维护全局形象为己任，较好地完成了科室的各项工作任务。
(一)注重学习，努力提高科室人员素质。科室人员按照科学发展观的要求，在工作中注重政治学习，努力提高政治素养，强化作风建设；同时突出对专业知识的学习，加强了对产业结构、项目管理、土地、环境等方面政策的研究，积极提高自身业务水平，努力增强工作能力。
(二)积极进取，努力保持高昂热情。在工作中科室人员能努力保持奋发有为的热情，积极勤奋，认真负责；能自觉突出服务意识，加强协调配合，认真履行岗位职责，对本局其他科室工作能主动协作；对项目单位上报项目或者咨询情况，能热情接待，耐心解释，并尽力按最快的速度完成有关审核工作。
(三)努力工作，圆满完成各项任务。投资科日常工作主要包括制定固定资产投资计划，参与项目日常管理；编报项目投资计划和争取上级资金；推进投资体制改革，审核批准建设项目；研究建立项目谋划机制，开展项目库建设；强化项目管理，加强中央新增投资项目督查调度；分析投资运行态势，掌握投资结构变化情况等工作。
1、打造项目审核高效平台。认真贯彻投资体制改革的有关决定，切实执行投资项目核准办法和备案办法。制定和规范各项制度，加强项目管理。主动建立了与住建、国土、环保等部门的沟通协调机制，牵头规范和修订了项目审核流程，简化了项目审批手续，进一步提高了项目审批、核准、备案效率。
2012年企业基本建设投资项目备案263件，计划总投资1418679万元，建筑面积达6905697平方米；审批基本建设投资项目253件，计划总投资656883万元，建筑面积达1597531平方米；核准基本建设投资项目8件，计划总投资6016万元，建筑面积达12917平方米。
2、加强固定资产投资项目管理。
按照上级要求，牵头组织加强固定资产项目管理，强化督查调度筹备了市政府多次协调工作会议(进行了目标责任书制定，会议通报、领导讲话的撰写工作等)，配合做好上级检查组多次工作检查，组织抽调人员进行项目检查，通过各项制度的落实，通过协调乡镇、各部门扎实工作，我
公安局备案号：51011502000106