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年 月
，
2012 12 Dec. 2012
第 期 总 期
12 （ 297 ） China Industrial Economics No．12
【工商管理】
所有权性质 市场化进程与企业风险承担
、
，
李文贵1 2 ， 余明桂2
（1． 浙江财经学院会计学院， 浙江 杭州 310018 ；
武汉大学经济与管理学院 湖北 武汉
2． ， 430025 ）
摘要 本文检验所有权性质如何影响企业的风险承担行为 以及这种影响在不同的
[ ] ，
市场化进程环境中是否存在差异 我们以沪深 股非金融类上市公司 年的
。 A 1998—2011
数据作为研究样本 检验结果发现 国有企业具有显著更低的风险承担水平 而且 国家所
， ， ， ，
有权的这种风险承担抑制效应主要存在于中小规模企业 进一步的检验发现 在市场化进
。 ，
程相对较快的地区 中小规模的国有企业与非国有企业之间的风险承担差异显著更大 同
， 。
时 我们还发现风险承担能显著提高企业的市场价值 而所有权性质对风险承担的这种价
， ，
值促进效应不存在显著影响 本文的结论对企业应重视风险性项目的投资 以及进一步推
。 ，
进我国中小规模国有企业的产权改革具有重要的启示意义。
关键词 所有权性质 市场化进程 风险承担 企业价值
[ ] ； ； ；
中图分类号 文献标识码 文章编号 （ ）
[ ]F271 [ ]A [ ]1006-480X 2012 12-0115-13
一 问题提出
、
一直以来 国有企业的经营效率问题始终是理论界和实务界关注的焦点 大量的实证文献表
， 。
明 国有企业的经营效率比非国有企业显著更差 原因在于 政府对国有企
，
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