(开题报告)--我国资本市场与货币市场关联性分析.docVIP

开　题　报　告 论文（设计）题目：我国资本市场与货币市场 关联性分析 系 别：财政金融系 专 业 (方 向)：金融学（投资）方向 年 级、 班：2008级（1）班 学 生 姓 名： 指 导 教 师： 2011 年11月20日 一、论文（设计）选题的依据（选题的目的和意义、该选题国内外的研究现状及发展趋势等）： （一）选题的目的 金融市场与货币市场 选题的意义 货币市场与资本市场是金融市场的两个组成部分。根据系统论的观点,只有作为子系统的这两个市场之间相互依存、相互沟通、均衡发展,才能实现金融市场整体功能的有机结合,才能保证整个金融市场体系的正常运转。 货币市场与资本市场是不可分割的整体 ，然而中国的货币市场与资本市场长期处于一种分而不离的状态 ，不仅给两个市场之间带来了流通、运行、效率等问题 ,也造成了货币政策宏观调控乏力、约束软化等后果。理顺货币市场与资本市场之间的联动关系, 是加快转型期我国金融市场规范化建设的重要环节。 Rigobon(2001)衡量了美国货币政策对资本市场的反应，研究结果表明货币政策对资本市场波动的反应十分强烈Rigobon＆Sack(2001)实证检验的结果表明，标准普尔500指数每升降5％就可能导致利率升降25个基本点，利率对股市波动的反应强烈。Cassoh(2002)通过使用欧元区几个国家(不含希腊)1980至2000年间主要经济变量的季度数据，检验了欧元区国家的资本市场在货币政策传导中的作用。 Cassola,Morana(2004)实证分析了欧元区内货币政策和股票市场关系 研究表明股票价格渠道在欧元区的货币政策传导过程中扮演重要角色 股价含有对货币政策执行有利的信息。 Kellee S.Tsai(2004)分析了中国与印度农村非正规金融组织的运行机理，发现区域市场和信息的分割对农村信贷具有显著的制约作用，导致农村金融发展水平明显落后于城市金融发展，进而使农村经济发展面临严重信贷约束。Cheng，Kevin C.(2005)采用VAR模型法研究肯尼亚1997-2005的货币政策对产出、价格以及名义汇率的影响，研究结果表明，短期利率的增加会引起价格的下降以及名义汇率的上升，但是对产出的影响不大，同时也证实短期利率的波动能很好的解释名义利率以及价格的巨大波动但是无法解释产出的波动。Kristofferni Mark（2008）指出，货币政策是在一个不确定性的环境中执行的中央银行可以利用债券市场和一些宏观经济指标来推断经济的实际情况。 唐齐鸣(2001)运用均衡分析的方法，将货币市场与资本市场的关系界定为价格均衡关系，认为中国货币市场与资本市场的非均衡发展导致了两个市场之间连通协调障碍刘志阳(2002)则从实证分析的角度提出货币政策的股市传导机制模型并进行检验，得出结论：货币政策与资本市场的相关度在逐步增强，这使得资本市场对货币政策的有效性产生了较大冲击董小君(2004)运用均衡分析的方法，将货币市场与资本市场的关系界定为价格均衡关系，认为中国货币市场与资本市场的非均衡发展导致了两个市场之间连通协调障碍，并针对性地提出了一些策略与建议许崇正(2004)围绕货币政策是否关注资本市场价格，从定性的角度分析了货币市场与资本市场的紧密关系。郭金龙(2004)对资本市场与货币政策传导机制的分析表明，货币政策到资本市场的传导机制是顺畅的，并认为相对于利率而言，货币供应量对资本市场影响较大。王一萱与屈文洲(2005)通过对我国证券市场、全国银行间同业拆借市场和国债市场中的时间序列数据进行分析与检验，得出了大致相同的结论，认为我国资本市场和货币市场已经建立了明显的联动关系，具有较强的相关性特征。赵明勋(2005)实证检验了我国股票市场对货币需求的综合效应，结果表明股票市场的发展倾向于减少狭义和广义的货币需求，且对广义货币需求的影响小于对狭义货币需求的影响。 现阶段除了大力发展货币市场基金，银证合作计划外，在相关法律法规框架下，要鼓励金融创新，发展跨市场金融产品，将货币市场和资本市场联结起来，降低交易成本，促进资金在两个市场间自由流动。交易对象具有同质性金融机构同时在两个市场上开展业务通过金融中介同时参与两种市场而产生直接联通通过企业资产运用的调整而出现间接联通通过居民储蓄存款向股市转移投资而出现金融非中介化货币市场和资本市场的资金连通分析银行间货币市场和深沪股票市场资金连通的相关性银行间信贷市场和深沪股票市场资金连通的