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行业跟踪研究 整合接近尾声，行业即将回暖 磷化工 增 持 2006/08/09 2004 年以来磷化工行业投资增加，导致产能过剩，行业进入低迷时期。 此后大型的磷化工企业开始了以向上游获取资源为主题的行业整合。目 前，国内大型磷化工企业的资源一体化进程已经进入尾声，我们认为此 轮的行业整合即将结束，行业将逐渐转好。 作为稀缺资源，全球磷矿石供给的增加幅度缓慢，而全球需求每年保持 3-4%的增长速度，我们认为磷矿石供给增长低于需求增