论后金融危机时代住房抵押贷款证券化的可行性.pdfVIP

2013年4月 西安文理学院学报(社会科学版) Apr．2013 第16卷第2期 JournalofXihnUniversityofArtsandScience(SocialSciencesEdition) V01．16 No．2 【经济学研究】 论后金融危机时代 住房抵押贷款证券化的可行性 李 勉 (西安财经学院商学院，西安 710100) 摘 要：美国是住房抵押贷款证券化的首创国，而我国的金融市场并未十分成熟，对于住房抵押贷款证券化的 市场并未完善。因此参考美国对住房抵押贷款证券化产品在金融危机前后的应对加以研究，就我国住房抵押贷款 市场的不足分析我国应在改善哪些领域来加强住房抵押贷款市场的管理。 关键词：住房抵押贷款 金融危机 住房抵押贷款证券化 中图分类号：F832 文献标志码 ：A 文章编号 ：1008—777X(2013)02—0077—04 费后，金融机构正式贷款给申请人，申请人交纳承诺 费之后可以在承诺的有效期内向金融机构要求贷 一 、 住房抵押贷款证券化的背景及介绍 款。经营住房抵押贷款业务除了上述发生抵押贷款 随着住房制度改革进程的加快，住房供求市场 以外，还包括融资与服务，这就涉及到了抵押贷款二 化程度迅速提高，各方面对加快完善住房金融服务 级市场的运作。抵押贷款中的融资是将其作为一项 体系的市场化要求也越来越强烈。个人对商品住房 投资手段，抵押贷款中的服务是向借款人收取抵押 的需求与高于家庭收人的住房价格的矛盾使我国住 贷款的月付款，并记录相关事项来维持抵押贷款的 房金融的重心必须从支持住房供给转向支持住房需 运作。这说明，抵押贷款的发生，融资与服务可以不 求。培养与发展住房金融市场能够为我国金融市场 是一个金融机构，以此产生了一系列的利益链。 的整体发展创造 良好的环境 ，一个有效运作的住房 在我国，住房抵押贷款一级市场的贷款都属于 抵押贷款市场能够加强金融市场的竞争，住房抵押 可变利率的贷款方式，并且其利率调整周期都是一 贷款就是金融市场的一部分。在我国，住房抵押贷 年，贷款方式相对单一，缺乏灵活性。由上述可知， 款市场体系远未成熟。 通过二级市场上的金融创新能够分散与降低投资者 1．住房抵押贷款市场 的风险，创造出投资特色迥异的金融衍生产品，因而 在金融危机爆发之前，一些大国及发达国家非 住房抵押贷款二级市场对于扩大一级市场上的资金 常流行将住房抵押贷款作为其购房融资手段，住房 来源有很大作用，但我国住房抵押贷款二级市场尚 抵押贷款是一级市场上的产物。由于我国的金融市 未建立，仅具备一级市场的功能。 场不太成熟，因此我们以美国为例来分析住房抵押 2．住房抵押贷款的风险 贷款在一级市场及二级市场的产生及运作情况。 住房抵押贷款也具有一定风险，如违约风险、流 在美国抵押贷款的一级市场，购房者向金融机 动性风险、利率风险和提前还款，这些风险中，除了 构申请抵押贷款，金融机构根据申请人财产及信用 一 些发放贷款时客观存在的风险外，如被迫违约所 状况进行信用评估。评估达标后，申请人交纳承诺 带来的风险，我们主要关注理性违约给市场带来的 收稿 日期：2012—1