SLO与SLF的区别与意义——国债期货专题报告.pdfVIP

国 SLO 与SLF 的区别与意义 债 ——国债期货专题报告 期 相关报告： 摘要： 货 《国债期货与最便宜可交割券》 专 --国债期货专题报告  公开市场短期流动性调节工具(SLO)， 作为公开市场常规操作的必要 补充，以 7 天期内短期回购为主。常设借贷便利(SLF) 目前以1 至 3 题 个月期操作为主。 报  新的调控体系就是根据流动性形势变化，灵活调整流动性操作的方向 告 和力度。目的就是督促商业银行要适度收缩杠杆，主动调整资产负债 扩张的节奏和结构、改善资产错配问题，更好地为实体经济转型升级 提供动力。 分析师 蔡唯峰（F0284227） 彭春晖 （F0305036） 电话：021-5058 6243 邮箱：caiwf@ pengch@ 申银万国期货有限公司 地址：上海东方路800 号 宝安大厦10 楼 邮编：200122 电话：021 5058 8811 传真：021 5058 8822 网址： 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。 1 目录： 1、SLO 与SLF 的区别 2、新型工具推行的意义 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。 2 2013 年为更好地调控市场流动性，先后推出了公开市场 短期流动性调节工具 （SLO ）与常设借贷便利 （SLF ）两种创新操 作手段。2013 年年末至 2014 年春节前，市场流动性再度偏 紧，央行先后利用 SLO 与 SLF 向市场提供流动性，大幅缓解 了流动性压力，平抑了市场资金利率。 1、SLO 与SLF 的区别 央行于 2013 年年初创设了公开市场短期流动性调节工 具 (SLO)和常设借贷便利 (SLF)，在银行体系流动性出现临时 性波动时相机运用。 据央行介绍，公开市场短期流动性调节工具作为公开市 场常规操作的必要补充，以 7 天期内短期回购为主，遇节假 日可适当延长操作期限，采用市场化利率招标方式开展操 作。中国人民银行根据货币调控需要，综合考虑银行体系流 动性供求状况、货币市场利率水平等因素，灵活决定该工具 的操作时机、操作规模及期限品种等。 常备借贷便利的主要功能是满足金融机构期限较长的 大额流动性需求。常备借贷便利的最长期限为 3 个月，目前