指数化投资组合的构建.pdfVIP

全国中文核心期刊 财会月刊 · 指数化投资组 合 的构建 —应用遗传算法使跟踪误差最小化 孟 迪 薛建宏渊 士生导师冤 渊西北农林科技大学经济管理学院 陕西杨凌 712100冤 【摘要】针对大多数文献在构建指数投资组合的过程中仅考虑初始组合的构建忽略投资组合的维护以及交易成本 等缺点，本文采用遗传算法追踪了2009 ~ 2011 年的沪深300 指数，在模型中加入成本及现金限制，对组合进行动态跟踪。 同时，通过改 交易成本比率以及跟踪组合的 换周期，分别计算出了各种条件下的跟踪误差。研究结果表明，应用遗传算 法可有效地实现对目标指数的动态跟踪。 】 【关键词 遗传算法 跟踪误差 动态跟踪 投资组合 、引言 数文献并未考虑交易成本的情况，我们在模型中加入交易成 指数基金是指以指数成分股为投资对象的基金，其通过 本的限制，采用遗传算法，追踪投资组合与目标指数之间跟踪 购买某一金融市场指数中的一部分或全部的股票，构建指数 误差的变化情况，并且对指数进 动态更新维护。本文采用 基金的投资组合，目的在于取得与指数相同的收益 。指数型 2009~2011 年的沪深300 指数数据，数据来源于中证指数有 基金因其低廉的费用、透明的管理以及长期表现超过主动型 限公司官方网站以及大智慧股票交易软件。 基金等优点而受到投资者喜爱。 二、研究方法 指数投资组合的目标是跟踪基准指数，获得市场平均收 。 1 指数跟踪模型的目标以及约束条件 指数化投资的目 益。然而，投资组合的收益与指数的收益相比，并不会完全相 标为跟踪误差的最小化，其约束条件包括现金数量、交易成本 同，而是经常表现出或高或低的偏离，即存在着跟踪误差。跟 的比例等。本文的模型充分考虑了上述目标和约束条件，模型 踪误差度量了投资组合对于指数的准确跟踪程度，较大的跟 中的变量定义如下： 踪误差即意味着组合面临着较高的风险。 N ：指数中的股票数量； 根据组合中所包含的股票数量，指数跟踪方法可分为完 K ：投资组合中的股票数量； 全复制法和优化复制法两大类。完全复制法是指通过购买与 （ ， 着 ：投资组合中持有股票i 的最小比例 i=1，2 ，3，… N）； i 指数相同权重的每一种成分证券进 投资。理论上，完全复制 （ ， 啄 ：投资组合中持有股票i 的最大比例 i=1，2 ，3，… N）；