人民币的风云际会挑战与机遇.pdfVIP

: : 人民币的风云际会: 挑战与机遇 ( 中国人民大学 100872) 一、宽阔却绝非平坦的路 20 世纪70 年代 的改革开放, 把中国不可逆转地推向市场经济体制, 使之成为国际经济舞台 上的一个引人注目的成员。这是一个渐进的过程。到如今, 经历25 年, 是否可以估计已走过路程 的一大半以上? 如果用中国古谚/ 行百里者半九十0来度量, 应该肯定还不到一半。但无论如何, 在 并非遥不可及的明天, 在国际经济舞台上的中国, 将不再被视为在经济体制上处于/ 转轨0 的对象。 事实上, 有的国家, 已经以政府的名义承认中国的经济是市场经济。当然, 到普遍地赋予中国市场 经济地位成为不可逆转的过程, 就像上世纪70 年代承认中华人民共和国是联合国的一员成为不可 逆转的过程那样, 无疑, 还要有一个过程。但无论如何, 这就进一步为人民币投身国际舞台铺就了 一条宽阔的路。 不过, 即使到那个时候, 中国也不会像一些人( 也包括中国人) 所设想的那样, 成为美国经济模 式的简单翻版。就像许许多多无可置疑的市场经济国家, 并非都是美国模式一样。同样, 一个市场 经济的中国, 在国际市场经济大舞台上, 虽然会更多地听到/ 伙伴0 、/ 战略伙伴0之类的称呼, 但也不 会安逸地享受田园牧歌的诗情画意。即使到那时, 民族的、宗教的、文化的、历史传统的种种差异, 也包括经济本身发展的快慢、取向, 更不要说持续一个世纪的政治的和意识形态的冲突, 依然会造 成种种摩擦, 包含难以避免的剧烈摩擦。 因而, 这条非常宽阔的路却绝非平坦的路。在摩擦中妥协, 在摩擦中协调, 在摩擦中寻求合作 ) ) ) 这就是人民币将长期面对着严峻挑战的路。 二、日益为世人所关注 于1948 年底出世的人民币, 一开始就被严厉的外汇管制封闭在中国大陆的边境之内。那时, 在国际上, 有些专业人士关注过1950 年制止恶性通货膨胀的奇迹和进入计划体制后的隐性通货膨 胀。但对于大多数外国人来说, 至多是对它有点好奇: 按世界习惯本应叫/ 中国元0 的通货, 却有着 一个独特的、甚至连外国中央银行行长也搞不懂的/ 人民币0称呼。 国际上开始关注人民币是始于上世纪80 年代、90 年代之交。经过10 年改革开放, 中国对外的 经济交往有了一定的规模。无论是国内还是国际, 从国际贸易和对华投资的角度, 都要求中国放宽 外汇管制。这就是1994 年外汇体制改革的背景。与之相伴随, 则是WTO 和IMF 对中国实现国际 货币基金协议第八条款的要求突出地提到现实的议程之上。1996 年中国提前4 年实现了经常项 下可兑换的允诺, 于是题目转换到完全可兑换。也曾一度出现人民币完全可兑换指日可待的乐观 空气, 但这旋即被东南亚金融危机的风暴吹得销声匿迹。 不过直到东南亚金融危机爆发之前, 人民币所受到的国际关注还主要限定在专业国际组织和 国际经济联系领域。而提升为国际普遍关注的重大经济乃至政治问题, 那还是在东南亚金融危机 之后。主要聚焦于: 人民币的汇率、人民币的完全可兑换和人民币在国际货币体系中的地位。 进入这样的层次, 东南亚金融危机不过是触媒, 是导火索。根本的原因则是迅速发展的中国经 4 2004 7 济在世界经济的大周转中日渐成为不可忽视的一环。 三、持续增强的汇率压力 人民币汇率问题一波三折。而总的趋势是压力越来越强劲。 从1994 年年初到 1995 年年中, 人民币汇率从 817 元P美元升到接近 813 元P美元, 一年半之间, 人民币升 值415% 强; 从 1995 年年中开始到 1997 年底的两年半, 从813 元P美元上 下收敛于 8128 元P美元之下( 1997 年 底是812798 元P美元) , 升幅较小。图 1 清楚地反映了这样的趋势。于是就 有来自国外的要求人民币升值的呼 声。不过, 较之今天, 那一股压力不 怎么为人所知。