中国利率市场化改革 经验, 问题与探析.pdfVIP

货 币 政 策 HUOBIZHENGCE 中国利率市场化改革： 经验、问题与展望 ■　邵伏军 国利率市场化改革是 求，形成商业银行利率风险防范能力的 从货币市场起步的， 自增长机制，实现其风险意识、风险控制 即先放开银行间同业 能力与利率市场化的同步发展，为稳步 拆借市场利率和债券 推进利率市场化奠定微观制度基础。 市场利率，其中债券 利率市场化要与丰富金融产品，完 市场利率是先放开二 善公平、公开、透明的金融市场机制相结 级市场，再放开一级 合。金融市场是资金交易信息的集散地， 市场；存款利率是先 是市场参与者和调控者获得市场信息的 放开大额长期存款利 主渠道。鼓励金融机构进行产品创新，提 率，对一般存款利率 高市场的公平性和透明度，有利于激发 实行严格管制，采取 市场供求，增进市场的广度和深度，形成 非常谨慎的态度，防 真实、有效的市场利率，为市场参与者和 止再次出现 “存款大 调控者提供决策依据。 战”等恶性竞争；贷款 利率市场化要与完善中央银行市场 是按逐步扩大浮动幅 化调控机制相结合。利率市场化不等于 度的思路稳妥推进； 利率完全自由化，它必须置于中央银行 在本外币利率改革的 宏观调控监督之下，符合国民经济发展 次序上，先放开外币 的整体目标；利率市场化也必然要求中 贷款利率和大额外币 央银行调控方式向间接调控转变，因此 存款利率，对小额外 必须不断完善中央银行调控机制，使其 币存款利率保持相对 适应利率市场化改革的需要。 宽松的控制，主要依 贷款利率改革应先于存款利率改革， 据国际金融市场利率 扩大利率浮动幅度是行之有效的改革方 灵活调整，而人民币 式。我国商业银行内部约束机制相对不 存款利率要谨慎得多，只是有限度地放 足的现状，决定了在利率市场化初期，过 我国利率市场化改革的经验 开。在整个利率改革过程中，始终注意改 快放开存款利率，将导致商业银行为争 革进程与商业银行的自我约束能力和中央 夺存款而竞相提高存款利率的现象，影 我国利率管理体制经过二十多年的 银行对利率的宏观控制能力相适应。 响金融市场的稳定，因此，存款利率的改 改革，在放松利率管制、推动利率市场 回顾1