全球流动性是否过剩？——兼议流动性与经济全球化.docVIP

全球流动性是否过剩？——兼议流动性与经济全球化 一、什么是流动性 通常，流动性是 金融 市场的概念，指金融资产变现的能力，即大额金融资产在短期内出售而不引起大的市场波动的能力。 目前 讨论较多的流动性不但与金融市场有关，还带有宏观 经济 的意义。因此，需要从不同角度进行深入 分析 。 （一）国民储蓄和银行存差并非流动性 一种常见的观点认为，流动性指国民储蓄相对于投资的过剩。但近年来发达国家特别是美国、英国、澳大利亚、新西兰的储蓄率(国民储蓄/GDP)较低，与投资相比有较大缺口。从世界范围来看，储蓄率从20世纪70年代初以来就呈下降趋势，2002年达到最低点，之后有所反弹。但上世纪末以来投资率就高于储蓄率，近几年投资率的反弹也快于储蓄率，储蓄相对于投资的缺口进一步扩大(IMF，2005)。因此，很难凭此得出国际流动性过剩的结论。 还有一种说法，即如果金融机构存款高于贷款，可贷资金充裕，就说明流动性过剩。这种说法比较直观，但不全面：只考虑了金融机构内部的资金头寸，而忽视了整体的货币供给和需求。例如2006年底，我国金融机构存贷差11万亿元，但广义货币M2却高达34.6万亿元。 瑞士联合银行（UBS）的多诺万（Donovan）对全球流动性 问题 作了较深入、全面的分析。他认为， 现代 意义的流动性指货币和准货币创造，