兴业银行代客境外理财产品环球理财2号.docVIP

兴业银行代客境外理财产品环球理财2号 －港股基金宝运作报告 （2008年7月份） 尊敬的投资者： 现将本产品运作情况向您报告如下。 一、投资组合净值 截至2008年7月31日，港股基金宝的份额化资产净值约为每单位港币0.7763元。港股基金宝成立至今下跌22.37%，参考基准表现-25.32%。 成立至今表现 港股基金宝 -22.37% 恒生指数 -23.59% 恒生中国企业指数 -34.94% Customized Lehman Brothers Bond Index 3.32% 参考基准 -25.32% 港股基金宝相对于参考基准的表现 +2.95% 二、资产配置（截至2008年7月31日） 资产分布 恒生指数 16.0% 恒生H股指数 22.3% 债券及现金 61.7% 总计 100%  三、投资期表现  表现 最近一月 最近三月 最近六月 成立以来 港股基金宝 1.89% -5.44% 1.93% -22.37% 基准指数 3.67% -8.82% 1.60% -25.32% 沪深300指数 0.48% -29.15% -39.29% -48.00% 四、香港股市回顾 市场状况 紧随六月份的下滑，香港股市在七月初持续处于低迷的状况，向下跌穿22,000点水平。由于美国两房（房利美 Fannie Mae 和房贷美 Freddie Mac）拨备亏损而引致的资本不足与可能产生的流动资金问题，美股因此而明显走弱，引发环球股市在七月初急速下挫。在此外围形势影响下，香港恒生指数曾一度低见20,988点。 其后，由于美国政府注资两房的救市行动，加上美国证监会（SEC）禁制19只美国金融股票的净沽空活动（Naked short-selling），引发在七月十四日开始的平短仓现象，尤其是金融板块股份出现强力的反弹，其中房利美（Fannie Mae）及房贷美（Freddie Mac）从近期低位回升超过1倍以上，而杜琼斯指数的金融板块也平均反弹逾40%。 在上述外围环境配合下，加上中国在公布6月份的物价指数（CPI）回落至7.1%，市场普遍认为国内通胀率经已见顶，中央在下半年有机会放宽包括利率政策的宏调措施，中资公司因而做好。同时国际原油价格在此期间回落超过20美元至120美元水平，加速亚太区在七月中开始的强烈反弹，香港股市从21,000点水平急促攀升至最高23,369点，期间恒生中国企业指数亦从最低的11,079点回升2,000点至13,006点。在一轮市场盘整后，恒生指数在七月份升629点（或2.8%），收于22,731点；而恒生中国企业指数则在七月升596点（或5.0%），收于12,507点。 尽管美国的金融体系已多番受到次按有关问题的冲击，市场调整了约9个月，但由于美国楼价仍有下调空间，金融机构仍面对相当风险要为其按揭相关投资组合作拨备，再有集资需要以重建资本额（Re-capitalisation）。 再者，从宏观数据分析，根据过往经验美国下半年的就业市场与消费增长会持续走弱，恐怕最坏的经济情况在现阶段也未充份反映。相信美国与外围市况仍将会有一段不稳定期，道琼斯指数有机会反复再下试10,500至11,000点水平。 五、港股基金宝的资产配置策略 港股基金宝自成立之日至2008年7月31日的资产配置如下图： 投资配置策略说明： 从亚太区股市的资金流向来看，从六月初开始已有七个星期记录下资金持续流出，而在最近的两星期资金流出已明显减慢，有个别亚洲国家甚至已录得净流入，这显示投资者相信现水平已一定程度上反映经济与公司盈利的负面消息，部份已开始吸纳。 同时，由于全球包括国内的基金经理的现金水平已处于相当高的历史水平，导致市场在现水平再大幅下跌的空间减少。从技术分析，恒生指数从20,900多点回升至近期高位的约24,000点，期间产生3个开放裂口，相信第2个裂口的22,000点位置会有一定的支持力。中线最大的下跌空间为约19,500至20,000点水平，但是短期并不预期恒生指数将会下跌至20,000点水平，并能于21,500至24,000点之区间整固。 从资金流向的近期变化与基金经理的充裕现金水平分析，恒生指数现水平再急速或大幅下挫的概率不高。相信恒生指数在过去两个月从26,400点向下大幅调整至20,900多点后，在这水平已构成在此熊市中一定的支持位。 在未确定底部区间前，港股仍将是上下的波幅移动，相信短期在21,500至24,000点徘徊。投资管理人以此区间作短期的波幅买卖，股票比例将会维持35%至50%之间，并将会密切留意市场的变化以调整股票投资比例。 在高息债券方面，由于亚洲各国正处于通胀高峰期，亚洲不同国家亦继续加息以对抗通胀，而新兴市场货币也只预期能在现水平守稳