金融自由化背景下我国上市银行特许权风险约束效应研究.docVIP

安徽大学 硕士学位论文 金融自由化背景下我国上市银行特许权风险的约束效应研究 姓名：苏晓东 申请学位级别：硕士 专业：数量经济学 指导教师：徐晓红 2010-05 摘  要  当前我国的利率市场化已经到了关键阶段，外资银行已经成为我国银行体系 的重要组成部分，金融创新和金融业务自由化都已经取得了很大进展，银行业的 市场竞争变得越来越激烈。自 2006 年底开始，中国履行加入 WTO 时的承诺，如 期全面开放金融业的大门，中国的银行业也在一个更具竞争性的市场中生存和发 展，面临着巨大的盈利能力挑战和风险控制考验。竞争格局的变化侵蚀了银行的 市场势力和垄断利润，改变了我国银行业的特许权价值和风险承担水平。因此， 在当前金融自由化的背景下，研究银行特许权风险约束效应具有重要意义，监管 者和银行都可以借助银行特许权这个中间量来促使银行业健康稳定运行。本文正 是基于金融自由化的背景，从银行特许权的视角研究银行的风险动机与风险承 担。首先，本文从利率自由化与特许权，外资进入与特许权，证券投资（含衍生 品）与特许权这三个方面，详细阐述了金融自由化对银行特许权的影响以及风险 传递路径。其次，立足于对我国银行业特许权风险约束特征的深入考察，依据 Marcus（1984）利用期权定价公式对特许权价值与风险承担关系的阐述，本文提 出了包含金融自由化因素的银行特许权风险约束模型。然后，本文在国内 5 家上 市银行 2003 至 2009 年半年度数据的基础上，利用托宾 Q 的方法来测算特许权价 值，利用 z-score 来测度银行风险承担水平，建立面板数据模型，对我国上市银 行特许权风险约束效应进行了两个阶段的实证分析，第一个阶段检验了银行业特 许权价值来源因素与影响因素，其中检验过程分为两个步骤：第一步骤是检验银 行特许权来源因素，即银行自身相关因素和市场因素（含宏观因素），第二步骤 是检验银行特许权的影响因素，即金融自由化因素。第二阶段检验了金融自由化 背景下银行风险承担和特许权价值的关系。结果发现，我国上市银行的特许权存 在风险约束效应。然而，随着金融自由化的推进以及我国银行业竞争的加剧，上 市银行特许权价值正逐渐受到侵蚀，保持特许权价值的关键在于提升银行内在效 率，尤其是提高盈利能力。具体结论如下：在利率自由化的过程中，我国银行特 许权价值在逐渐收窄的利差冲击下缓慢下降，导致银行具有更强的冒险动机和道 德风险，但是银行的实际风险承担水平却在下降，原因是我国上市银行在不断提 I 升的盈利能力，不断扩充的资本金比例以及不断提高的风险控制能力等因素影响 下保持了稳定性。外资银行的进入提升了我国上市银行的内部效率，尤其是提升 了我国银行的成本控制和盈利能力，由内部效率驱动的盈利能力提升了我国银行 的特许权价值。同时外资进入的稳定性效应也有所体现，外资银行的进入带动了 国内银行尤其是上市银行风险管理能力的提升，使我国银行业整体风险有所下 降。银行证券投资和创新业务增长迅速，对我国银行业的盈利能力和稳定性产生 了较大冲击，上市银行的证券投资业务降低了特许权价值，增加了银行风险承担 水平。 最后，本文分别从监管当局与银行自身两个层面对银行的特许权与风险管理 提出了政策建议。  关键词：特许权；  风险承担 ；风险约束效应； 金融自由化 II Abstract Nowadays Chinas reform of interest rate market has reached a critical stage, foreign banks have become an important part of the banking system, financial innovation and financial liberalization have made great progress, the market competition of banking industry has become increasingly fierce. Since the end of 2006, China fulfills the time commitment joined the WTO, fully open the door of the financial sector on time, Chinas banking sector survive and develop in a more competitive market, faces enormous challenges in profitability and risk control. Changes of the competitive pattern have eroded