股票市场、信贷市场与经济增长关联性研究.pdf

摘要 本文试图从前人对股票市场、信贷市场与经济增长关系理论研究成果的基 础出发，对股票市场作用于经济增长的机制进行理论分析，重点分析股票市场 和银行信贷促进经济增长的渠道以及股票市场和信贷市场的功能与其对长期经 济增长的作用机制，进而结合我国股票市场、信贷市场与经济增长关系的现实 发展状况，对我国股票市场、信贷市场与经济增长之间的关系进行实证检验， 判断他们之间是否存在相关性、因果关系、长期稳定地均衡关系以及各个指标 对经济增长贡献度如何。在此基础上进一步分析了我国股票市场、信贷市场与 经济增长之间存在的问题，进而提出金融市场与经济增长和谐发展的相关政策 及建议。 本文综合考虑了股市流动性、股市波动性、股市收益率、股市规模及效率、 信贷市场发展规模及效率、经济增长、经济的开放程度等构成的指标体系，构 (RESET)。在控制股市流动性和波动性的情况下，本文采用时序列研究方法和 1993年至2007年的季度数据对我国股市、信贷市场与经济增长之间的关系进 行了二元因果检验和多元协整分析。结果表明，信贷市场与经济增长之间有着 显著的双向因果关系，而且相关关系为正，说明信贷市场发展促进了经济增长。 然而，股市发展和股市流动性指标与经济增长之间均没有任何因果关系，而且， 在考虑信贷市场发展的情况下，股市发展对经济增长有着负面的影响。与此不 同的是，股市的波动性与经济增长和信贷市场发展之间有着显著的双向因果关 系，而且相关关系为负，这些检验结果说明股市中可能存在的“过度”波动对 整体经济增长和银行发展产生了负面影响。 关键字：股票市场信贷市场经济增长VAR模型 Abstract The withthe of researchachievementaboutthe basis paperbegin precursor’s of Marketandeconomic outtheoretical stock theory market，Credit growth，carries forthemechanismofthestockmarket’Seffectoneconomic analysis growth,pfiofity thechannelofthestockmarketandCreditMarket economic analyses stimulating functionofthestockmarketand theeffecton andthe Credit growth Market，then economic thesituationofour stock growth country’S longrange mechanism．Linking Marketandeconomic carriedoutthe market，Credit growth，We analysis empirical ontherelation Our stock Marketandeconomic amongcountry’Smarket，Credit whethcrornot growth,judging