河南省A股上市公司资本结构研究.pdfVIP

摘 要 资本结构研究一直是公司财务学和企业理论研究的热点问题，国内外学者 分别从代理成本、破产成本、信息不对称等不同方面研究和解释了资本结构的形 成原因，提出了不少改进建议和优化措施。但是到目前为止，研究区域资本结构 的文献还很少，针对河南省A股上市公司具体情况进行研究的文献更少。 本文以河南省A股上市公司为研究对象，以2002至2005年的年报数据为 基础详细分析了河南省A股上市公司资本结构现状、变化趋势，具体分析了其 资本结构不合理的产生原因，并提出有针对性的优化建议和改善措施，对于优化 河南省上市公司资本结构，节约资金成本，防范财务风险具有重要意义。 本文先对影响中国上市公司资本结构的因素进行了分析，主要包括股权和 债券融资政策、公司资本制度等政策法规因素，经济发展水平、行业特征、资本 成本、融资工具等宏观经济因素，以及盈利能力、公司规模、股权结构等微观经 济因素。随后又对河南省A股上市公司资本结构进行了分析。分析从两个方面 入手，一是对2005年河南省A股上市公司静态资本结构进行了分析；二是分析 2002．2005年河南省A股上市公司资本结构的动态变化趋势。我发现河南省A股 上市公司资本结构存在以下问题：资产负债率偏低；资产负债率的存在较大行业 差异；外源融资渠道单一，主要依靠银行信贷资金；长短期有息负债结构不合理； 外源融资比例大，内源融资比例偏小；民营控股公司比国有控股公司更注重内源 融资；盈利能力强的公司负债率较低等。针对以上问题我提出了优化措施和建议： 加强区域金融中心建设，推进地方金融机构改革；积极进行政策引导，帮助河南 上市公司拓宽融资渠道；培育职业经理人市场，建立高管人员科学的选聘机制。 积极发展机构投资者和私人投资者，优化股权结构；建立长效的高管人员激励机 制，推动高管人员持股；建立有效的内部控制约束机制。增强盈利能力，扩大内 源融资比例，优化资本结构；拓宽融资渠道，促进融资方式多元化；确定适合本 企业的股利分配政策；结合公司的资产构成、资产专用性等来考虑优化公司资本 结构；结合公司实际情况，适当调整不同时期的资本结构和融资渠道。 本文的创新点主要在于用短期有息负债率、长期有息负债率和全部有息负 债率分析河南A股上市公司资本结构：分析了河南省A股上市公司内源融资和 外源融资的比例结构；提出了一些优化河南省A股上市公司资本结构的新措施。 关键词：上市公司 资本结构 资产负债率有息资产负债率优化措施 ABSTRACT The on researchthe structureis oneofthehotissuesin corporatecapital always thefinancial and ChineseandWestern theorystudycorporationtheory study．Many economistshadstudiedcausesoftheformationof structurefrom capital different of costt costandinformation hadindeed angles agencybankrupt asymmetry，etc．and forwardsome and measures．Buttm put amelioratingsuggestions optimizing few on studiesdistrict structureandevenlessresearc