2005—2012年人民币汇率传递效应研究.pdfVIP

2014年 5月 云南师范大学学报 May，2014 第46卷第 3期 (哲学社会科学版) Vo1．46No．3 2OO5——2O12年人民币汇率传递效应研究 毛泽盛， 罗 良红 (南京师范大学 商学院，江苏 南京 210023) [摘 要] 文中利用VAR模型实证研究人民币名义有效汇率变化对进口商品价格总指数和消费 物价指数的影响，并分析在全球金融危机背景下汇率传递效应有无明显的变化。结果表明：人民币名义 有效汇率对进口商品价格总指数和消费物价指数的传递效应较低且不完全，用汇率来调整外部失衡的 作用有限；全球金融危机背景下，人民币汇率传递的趋势基本没变，但传递效应增大。 [关键词] 人民币汇率；汇率传递效应 ；进口商品价格总指数；消费物价指数 [中图分类号]F831 [文献标识码]A [文章编号]1000--5110(2014)03—0080--08 一 、 引 言 做些新的尝试，以深入研究人民币汇率传递效应 汇率传递效应指名义汇率变动对一国进 口商 及其政策含义：第一，本文拟选取 2005年 7月到 品价格和国内物价的影响程度。传统国际经济学 2012年 12月汇改后的月度数据，将供给、需求、 理论认为，根据购买力平价理论和一价定律，汇率 货币政策等变量 内生化，并通过使用 VAR模型 传递效应应该是完全的，即汇率的变动会引起价 避免单方程回归中的内生性问题，以识别人民币 格水平等比例发生变动。这意味着汇率具有价格 名义汇率对进 口商品价格总指数和消费物价指数 弹性的功能，它可以通过改变进 口商品和国内商 的传递效应。第二，由于我国没有公布进 口价格 品的相对价格产生支出转换效应，因此可以作为 指数，在以往的研究文献中大多是通过单位值法 调整外部经济失衡的重要工具。但是在现实世界 来构造或者通过加权平均我国主要贸易伙伴国的 中，由于市场不完美等原因，一价定律和购买力平 出口价格指数作为我国的进 口价格指数。但是通 价很难成立，因此导致了汇率的不完全传递。我 过构造所得到的进 口价格指数难免会有一定偏 国2005年 7月汇率改革以来，人民币汇率虽然基 差，并不能够很好地代表进 口价格指数的变化。 本呈现稳步上升的趋势，但对外贸易顺差却一直 本文拟采用进 口商品价格总指数来反映一个国家 没有下降。特别是随着我国经济对外开放程度的 进 口商品价格的变动趋势以及影响程度的动态相 提高和人民币汇率浮动区间的加大，国内物价越 对数，以更全面地代表进 口商品价格的变化。第 来越受到外部冲击的影响，输入型通货膨胀已成 三，本文拟先分别研究汇率冲击对进 口商品价格 为近年一个困扰理论界与实务界的重大问题 。为 总指数和消费物价指数的影响并比较效应大小， 正确制定和实施货币政策，以更好地调控物价，我 然后对比前人的相关研究成果，甄别研究结论的 们有必要对人民币汇率传递效应展开全面、深入 异同并分析其产生的原因。第四，由于我们研究 的研究。 样本的时间周期中发生了美国次贷金融危机这一 目前，国内外有关汇率传递效应的研究非常 特殊事件，因此本文拟以此为视角，对金融危机环 多。以这些研究为基础，本文拟在 以下几个方面 境对人民币汇率传递效应有无显著影响这一问题