人民币外汇市场及其产品.pptVIP

第一部分 人民币外汇市场国际外汇市场的发展（1） 1、美元本位制度及其瓦解 上个世纪六、七十年代，美元与黄金挂钩，美国政府承诺各国持有的美元可以按照固定的价格向美国央行购买黄金。但是，在上个世纪六十到七十年代，美国深陷入越南战争的泥潭中。上个世纪七、八十年代，全球爆发了石油危机。 美国的通货膨胀居高不下，71年达到6.6%，75年达到11.7%，80年达到13.6%。 各国对美元的信心逐渐失去，开始向美国央行按照固定的价格抛售美元，买入黄金。美国政府在这股抛售美元的大潮下，支撑不住，宣布美元与黄金不再挂钩，不再承兑黄金。 美元汇率大幅下跌，美元本位制度瓦解。 第一部分 人民币外汇市场国际外汇市场的发展（2）  总结 美元本位制度本来是一个不错的安排，可以帮助消除经济活动中的不确定因素。但是由于越南战争、石油危机等不确定因素导致了美国的恶性通货膨胀，从而迫使美元本位制度崩溃。 第一部分 人民币外汇市场国际外汇市场的发展（3） 2、欧洲货币机制与英镑的退出 欧洲货币机制是区域中的货币联盟。 在欧洲货币机制中，欧盟各国之间的货币汇率保持在一个稳定的区间中，是固定汇率制度的一种进步的安排。这种汇率机制的安排也是为了消除欧盟各国之间经济活动中的汇率不确定因素，英国、西德也在其中。例如，英镑和德国马克之间的汇率保持在相对稳定的区间中。 第一部分 人民币外汇市场国际外汇市场的发展（4） 上个世纪九十年代，东德和西德统一。西德宣布东德的马克和西德的马克按照1比1兑换。 统一后的德国增加货币供应帮助东部德国的建设，德国统一后的通货膨胀（市场认为是良性通货膨胀）上升，在1992年最高达到了6.3%，因此德国央行不断提高马克的利率。 在英国，经济处于一个下滑过程中，利率也处在一个下降的过程中。 美国的金融大鳄索罗斯敏锐地看到了机会，他开始不断借入英镑，抛售英镑买入马克。 第一部分 人民币外汇市场国际外汇市场的发展（5） 英国央行明显感受到了这种挑战，在1992年9月16日，英国央行为了维持英镑在欧洲货币机制中的地位，将英镑利率从10%提高到12%，试图防御索罗斯的进攻。 但是，英国央行审时度势，以本国经济发展大局为重，放弃英镑在欧洲货币机制中的地位，在1992年9月17日英国央行将利率重新调回到10%，英镑兑美元从1992年九月的1.90下跌到1993年二月的1.41，贬值25%，英镑从此退出欧洲货币机制。英国自从退出欧洲货币机制后，至今没有加入欧元区。 第一部分 人民币外汇市场国际外汇市场的发展（6） 总结 通货膨胀的程度以及可控性与否对市场的影响不同。与美国的恶性通货膨胀引发的美元抛售不同，德国统一后经济建设引发的较为良性的通货膨胀短期内吸引了马克的买盘。 欧洲货币机制面临挑战，欧洲各国经过努力，以统一的货币机制取代了欧洲货币机制。 第一部分 人民币外汇市场国际外汇市场的发展（7） 3、区域统一货币 为了避免欧洲货币机制的缺陷以及区域经济发展的需要，欧盟决定建立欧元区，使用统一的货币。这一次的统一货币机制彻底地消除了欧元区各国之间经济活动中的汇率不确定因素。1999年1月1日，统一的欧元正式启动，进入国际外汇市场的大舞台。 第一部分 人民币外汇市场国际外汇市场的发展（8） 4、浮动汇率制度 目前，各主要发达国家和区域都采用浮动汇率制度。浮动汇率制度下，汇率的波动比较剧烈。 1）日元汇率的大幅度波动 上个世纪八十年代日本签订广场协定后，日元大幅度升值，日元汇率从1986年的260大幅度升值，1995年最高达到80。 亚洲金融危机过程中，日元汇率从110贬值到了146。日元利率与美元利率的差异是导致日元贬值的原因之一，也是后来日元剧烈升值的导火索之一。 之后，美国和日本央行联手干预日元汇率，日元汇率在较短时间内从146升值到110水平，其中出现过一天升值近20%、第二天升值10%的情况。 第一部分 人民币外汇市场国际外汇市场的发展（9） 2）欧元汇率的大幅度波动 1999年欧元诞生，欧元对美元汇率从1.16到2001年下跌到最低0.83 欧元兑美元汇率从2001年的0.83连续上涨，到2004年最高达到1.3660，这个过程同时也是美元大跌的过程 第一部分 人民币外汇市场国际外汇市场的发展（10） 3）美元从2001-02年开始的大幅度下跌的原因 美国股市的大幅度下跌 美国众多知名证券公司在为客户推荐股票时存在利益冲突，使众多投资者蒙受损失，遭到起诉 美国大公司倒闭引发的信用危机 美国单边行动占领伊拉克 石油价格大幅度上涨 美国巨额的财政赤字和贸易赤字 整体经济处于下滑过程中，利率下降，失业增加 第一部分 人民币外汇市场国际外汇市场的发展（11）