艰难的调整.pdf

战略观察是基于安邦集团对现实社会和经济环境 分析和预测基础上，有关中国未来政策的信息分析系 列研究报告。相关研究，主要是通过各种分析手段， 有效的综合各方面的研究成果，以此来解析各种战略 问题和政策方向。而各种潜在的变化趋势，是我们最 为基本的研究重点。 如需要更多的信息，请联系安邦集团。E-mail ： hejun@ 第 40 5 期 2014/ 07/ 22 艰难的调整 ——上半年中国经济总结及下半年展望 战略观察 第405 期 战略观察 第405 期 摘要：2014 年已走过一半。当前，中国宏观经济运行由年初的明显放缓逐步转向缓中 趋稳态势，各项关键经济指标基本稳定，但固定资产投资减慢，房地产市场开始出现调整 态势。展望下半年 ，全年可望守住7.5%的经济增长目标，但在经济转型、实业发展环境、 房地产行业风险及深化改革等诸多方面，仍将存在很多问题亟待解决。在经济“稳增长”压 力有所减轻后，改革将重回下半年政策焦点，并以改革带动解决其他问题。 艰难的调整 ——上半年中国经济总结及下半年展望 刘枭 贺军 2014 年对中国经济是艰难的一年，这段路途现在刚刚走过了一半。回顾上 半年的中国宏观经济运行，在逐渐增强的政策干预下，由年初的明显放缓逐步转 向缓中趋稳的态势，各项关键经济指标在经过努力之后保持了基本稳定 ，但固定 资产投资减慢、房地产市场开始全面调整 ，锁定了上半年经济的基本态势。展望 下半年 ，全年守住7.5%的经济增长目标应无疑问，但更重要的是，中国经济存 在的一些长短期问题亟待面对和解决。 一、上半年中国经济情况总结 1、经济增速持续放缓，经济转型进入轨道 在国际国内经济运行的大环境下，今年上半年的中国经济增长呈现缓中趋稳 态势。国内生产总值（GDP ）增速在第一季度回落至7.4% ，创下2009 年一季 度以来的新低 ；第二季度当季反弹至 7.5%的水平，将上半年的 GDP 增长率稳 固在7.4% ，止住了下滑势头，为全年守住7.5%的经济增长目标提供了一个不错 的基础。 不过，拉长周期观察，中国的GDP 增长率自2010 年一季度起就开始持续 下行，期间虽经过几次宏观调控调整，下行趋势仍难改变。官方对此的解释主要 有两个方面，一是中国经济正处于“三期叠加”阶段，即经济增速换档期、结构调 1 整阵痛期、前期刺激政策消化期；二是政府主动调控的结果。目前来看，这两方 面因素仍将在未来一段时期继续发挥作用，使得中国经济在一个比过去放缓的增 长区间内运行。过去 ，李克强总理所说的中国经济从高速增长进入较高速度增长， 在今年上半年已经深刻地变为现实。不过从市场角度来看，这种数字下滑 1、2 个百分比的转变 ，在现实之中的痛感却如此强烈，大大超过了许多企业的预期！ 图 1、中国GDP 增速逐级下行 数据来源：国家统计局，安邦咨询整理 分部门看中国经济的增长，对于经济调整期会有更加深刻的理解。与去年同 期相比，主要经济部门的增长多持平或者小幅回落，只有房地产业增加值的增速 出现大幅下滑，今年上半年只增长2.