大股东主导资产重组_公司效率与_省略_基于中国重组类整体上市案例研究_尹筑嘉.pdfVIP

16 8 Vol． 16 No． 8 第 卷第 期 管 理 科 学 学 报 2013 8 JOUＲNAL OF MANAGEMENT SCIENCES IN CHINA Aug． 2013 年 月 ① 、 大股东主导的资产重组 公司效率与利益侵占 —— — 基 于 中国重组类整体上市案例 的研究 1 ，2 1 ，2 ，3 3 ，4 ， ， 尹筑嘉 杨晓光 黄建欢 (1． ， 410114 ;2． ， 410004 ; 长沙理工大学经济与管理学院 长沙 湖南省金融工程与金融管理研究中心 长沙 3． ， 100080 ;4． ， 410079 ) 中国科学院数学与系统科学研究院 北京 湖南大学经济与贸易学院 长沙 : 、“ FA-DEA ” 、 Tobit ， 摘要 利用会计研究法 分类加权 的 法 事件研究法 以及 回归模型等方法 对 ， 整体上市前后样本公 司的效率变化及其影响因素进行 实证研究 并建立理论模型 解释 实证发 ． : ， 现 多方面证据表 明 尽 管短期 内整体上市大幅度提 高了大股 东对上市公 司的控制 力 并 实现 ， ， 了上市公 司经营规模 的快速扩张 但未能 带来 中长期收益和效率的提高 公 司股票也并未给长 期投 资者带来显著的超额收益; 大股 东的 国有属性对公 司效率具有 负面影响． 理论模型 的分 ， “ ” ． 析表 明 整体上市这类表 面上的大股 东 支撑行 为 实际上 可能侵占 了小股 东利益 这意味 着 ， ， 整体上市成为大股 东侵占小股 东利益的新途径 有必要完善相关政策 切实保护 中小投 资者的 合 法权益． : ; ; ; 关键词 资产重组 整体上市 效率 利益侵占 中图分类号:F830． 91 文献标识码:A 文章编号:1007 － 9807 (2013)08 － 0054 － 14 ． ， ， 0 引 言 营效率 因此 作为重要的金融