“欧债年”暂画逗号 金融市场震荡收官——2011年12月国际金融市场分析.pdfVIP

42 市场分析 市场分析 Markets AnalysisMarkets Analysis 42 国际金融 国际金融 INTERNATIONAL FINANCE INTERNATIONAL FINANCE 2012.01 2012.01 栏目编辑 武岩 “欧债年”暂画逗号 金融市场震荡收官 ——2011年12月国际金融市场分析 ◎ 王蕾 直到 2011 年最后一个交易日，欧债危机仍 底的一个小红包而已。 是投资者关注的中心。这预示着，其将在 2012 年继续左右整个市场风险偏好和实体经济前景。 一、 外汇 2011 年 12 月，随着欧洲央行和欧洲决策者采取 了史无前例的行动来抑制债务危机，特别是欧洲 12 月 30 日是 2011 年最后一个交易日，欧元结 央 行 12 月 21 日 前 所 未 有 地 向 银 行 提 供 了 4890 束了其历史上走势最为震荡的一年。至此，欧元兑 亿欧元的三年期融资操作（LTRO），加上美国经 美元未能守住涨幅，滑落到 1.30 价位下方，全年累 济数据表现超过预期，导致市场风险偏好回升， 计下跌 3.1%，十年来第一次出现连续两年的贬值走 VIX 指数应声下跌，拉动风险资产走升（见图 1 ）。 势 ；欧元兑日元则更是跌至 100 日元之下的十年低 但是，无论是欧洲的救市措施，还是美国经济的 位。由于欧洲债务危机仍悬而未决，而且经济增长 好转，其持续性都不容乐观。美元流动性也未见 前景黯淡，货币政策趋向宽松，欧元在 2012 年整 明显好转，风险资产投资者收到的可能仅仅是年 体仍将承受沉重压力。2012 年 1 月 ，欧元兑美元可 能会跌至 1.27 美元甚至更低（见图 2 ）。 与欧元被市场推动下跌不同，瑞郎正在抗衡升 60 值压力的基础上寻求主动贬值。在本月 15 日召开 57.08 的第四季度政策会议上，瑞士央行维持瑞郎兑欧元 50 VIX 指数 的汇率上限在 1.20，并表示将尽全力维护瑞郎汇率 40 上限，准备好无限量购买外币，并将继续维持三个 月 LIBOR 目标水准为零。更为关键的是，瑞士央行 30 认为瑞郎汇率仍然很高 , 未来应当逐步走软。该央 泰德利差 23.40 行近期进行的调查显示，瑞郎升值对 63% 的企业产