企业纵向并购机理和模式研究.pdf

摘 要 随着国家产业结构的调整和企业自身发展的需要，企业并购成为现代企业发 展壮大的行之有效的方法。由于处于不同的行业和发展的目的，企业在选择并购 行为时所采用的方法也有差异。总体来说，可以分为横向并购、纵向并购和混合 并购。作为其中一种重要的并购行为纵向并购，作者希望能够从一个新的角度进 行阐述。 首先，本文理论部分采用威廉姆森对纵向一体化的利益分析入手，从资产专 用性假设、人的有限理性假设和机会主义架设出发，证明动态市场契约是不完备 的，然后在比较了短期契约、长期契约与纵向一体化三者的优劣的基础上，得出 纵向一体化可以有效避免市场交易由大数目条件向小数目条件转变而产生的双 边依赖可能带来的一系列风险，从而获得内部组织优势。结合波特的五力模型， 从产业组织和竞争战略的角度分析了纵向一体化的经济机理。 其次，我国改革开放三十年来，企业并购由于文化和发展模式的不同，具有 其本身的发展特点。在发展过程中，也呈现出一些问题。通过对这些的研究分析， 总结出我国企业发展的不同阶段所具有的特点。 再次，在企业选择并购对象时，最首要关心的就是目标公司是否具有价值。 那么如何来衡量公司是否具有价值成为本文要着重解决的一个问题。哪些因素将 影响公司价值从而影响企业并购行为，本文主要从资本结构、股权结构、治理结 构、公司核心竞争能力等方面进行研究，结合财务理论数据，得出论证。 最后，通过对前面几章的论述，结合现实中的一些案例和我国企业并购行为 所存在的一些问题，提出一些自己的建议，希望能够对企业纵向并购作出一些自 己的学术贡献。 关键词：纵向并购纵向一体化公司价值契约 V ABSTRACT for Withthe industrialstructure andtheneed theirOWll countryts adjustment have aneffective and become approach development，enterprisemergersacquisitions for to inthe ofdifferent themodem development companydevelopstronger．As industriesanddifferent choicesof inthe arealso purpose，the enterprisesacquisition dividedintohorizontal MA Canbe MA，vertical different．Generallyspeaking,it wishto M＆A．Asoneofthe verticalM＆A author andmixed important activity,the elaborateitfromanew perspective． ofthis isaboutWilliamsonhowto the theoretical First，the part paper