证券投资宏观的分析.ppt

2009-3-7 第二章 证券投资宏观分析 第一节 证券市场态势与宏观经济 1、掌握证券市场价格的主要影响因素； 2、掌握宏观因素的内容； 一、证券市场价格的主要影响因素 1、宏观因素 2、产业和区域因素 3、公司因素 4、市场因素 1、宏观因素 主要包括对证券市场价格影响的经济因素、政治因素、法律因素、军事因素、文化自然因素等。 2、产业和区域因素 主要指产业发展前景和区域及经济发展状况对证券市场的影响。 3、公司因素 上市公司是发行证券筹集资金的运用者，也是资金使用投资收益的实现者，因此其运营、财务状况的好坏对证券市场的价格有着极大的影响。 4、市场因素 证券市场操作行为，如卖空和卖空、追涨与杀跌，以及违法违规操纵市场价格等行为都对证券市场有极大影响。 二、宏观经济因素变动是证券市场价格变动的首要因素 宏观经济因素的重要性在于它的影响是长期性的，是宏观经济因素影响证券市场的方式和体现。 第二节 宏观经济运行对证券市场的影响 掌握国民生产总值、通货膨胀与通货紧缩的概念 重点掌握经济周期与证券市场波动关系 一、国民生产总值分析 国民生产总值是反映在一定时期内经济发展状况和趋势的应用最广泛的综合性指标。它是一定时期内国内经济所生产的全部商品和劳务的价值总和，标志着一个国家的经济实力。 一、国民生产总值分析 从理论和长期实践来看，证券价格的变动与国民生产总值的变动是一致的。如剔除通货膨胀因素，真实国民生产总值持续增长，则普通股投资的收益率将大大提高，经济繁荣，前景良好。反之则表明国民经济衰退，企业经营利润下降，股票价格下跌。 GDP变动影响 GDP变动 证券市场相应变动 影响机制 持续稳定高速增长 证券价格上涨 公司营销效益上升；投资者信心 上升；居民收入上升 高通胀下的增长 证券价格下跌 企业经营困难 居民收入降低 宏观调控下减速增长 证券市场平稳渐升 经济矛盾得到缓解 转折性向正增长转变 由下跌转为上升 恶化的环境逐步得到改善 恶化环境逐步改善向 证券价格快速上涨 新一轮经济高速 高增长变动 增长来临 二、通货膨胀与通货紧缩分析 1、通货膨胀分析 2、通货紧缩分析 1、通货膨胀分析 通货膨胀对股票市场走势的影响十分复杂，从理论上来说，这种影响可概括为“两段论”，即通货膨胀前期（或轻度通货膨胀）的“刺激论”和通货膨胀后期（或恶性通货膨胀）的“抑制论”。 （1）轻度通货膨胀的刺激作用 轻度通胀能增加公司的利润，从而增加可分派的股息。股息增加使股票更具人吸引力，于是股票价格上涨。 （2）恶性通货膨胀的抑制作用 当通货膨胀率达到一定程度，如大于6％时，且物价持续上涨， 经济发展和物价的前景就不可捉摸，整个经济形势会变得很不稳定。 2、通货紧缩分析 通货紧缩是与通货膨胀相反的一种经济现象，它是指一般物价水平的持续下跌，并且这种商品和劳务价格的下跌是因货币供给不足或货币存量不能如期转化为有效需求而造成的。通货紧缩一旦形成，如果不能及时处理，就会形成经济衰退。 三、经济周期分析 经济周期分析是指整个国民经济活动的一种波动。 经济复苏──股价回升，经济繁荣──股价上升，经济危机──股价下跌，经济萧条──股价趋稳。 （一）经济运行周期的含义 宏观经济运行周期一般经历四个阶段：萧条、复苏、繁荣、衰退。这种周期性变化表现在许多宏观经济统计数据的周期性波动上，如GNP、消费总量、投资总量、工业生产指数、失业率等。 （二）如何判断经济阶段 目前主要的分析方法主要有经济指标分析、计量经济模型分析和概率分析。 1、经济指标分析 经济指标是反映经济活动结果的一系列数据和比例关系。它分为三类： （1）先行指标 （2）同步指标 （3）滞后指标 （1）先行指标 先行指标具有对将来的经济状况提供预示性信息的作用，出现在每个阶段之前。如货币供应量、股价指数等。 （2）同步指标 同步指标与经济阶段同时出现，反映国民经济正在发生的情况，具有实际意义。如GNP\GDP、失业率等。 （3）滞后指标