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Founder’s Course 创业之路 活蹦乱跳的中小企业在创业板上市后，能否成功完成从家庭企业到公众公司的 治理跃迁，是对这些新秀的一大考验。 入“板”后的关键 ：公司治理 文／王俊强 09年10月30日，“十年磨一 动下，首批28家公司实际募集资金超过 事务代表不免显得有点手足无措。华测 20剑”的创业板正式揭幕，包括8 154亿元，比原先预计的募资金额多出 检测尽管已做了两年的上市筹备，当面 家“夫妻店”、5家“兄弟连”、2家“父子兵” 84亿元。 对咄咄逼人的媒体时，仍然不得不采取 在内的28颗新星闪亮登场，以平均开盘 拿创业板“第一股”特锐德来说。 了守势：“我们的媒介部门正在组建中， 涨幅76.46%的精彩业绩吸引了广大股 这家曾被媒体戏称为“居无定所”的企 接受不了采访。” 民的眼球，批量制造了13位十亿级富豪 业成功上市后，计划斥资5亿元打造“非 通常情况下，引进战略投资者是企 及百余名亿万富翁。 常气派”的研发大楼和生产基地。对于 业上市前的一项必修课。而要在与风 富翁不好做。在跌宕起伏的股价 董事长于德翔而言，短短9个月上市酝 投机构的谈判中占据上风，完备的公司 波动中，上市公司的身价荡着秋千。也 酿就成功破解了“买房购地”难题，这种 治理架构是不可或缺的。麦肯锡公司 许看个短信的工夫，几亿身家就蒸发了。 幸福感来得着实很突然。 所作的一项调查表明，在财务状况类似 但是，与身价暴涨暴跌的心理折磨相比， 作为乐普医疗这家“夫妻店”的店 的情况下，投资者愿意为“治理良好” 一夜之间变成“公众公司”所催生的“慌 长，蒲忠杰与张月娥夫妇在一夜之间身 的亚洲公司多付20%～27%的溢价。 乱症”更加具有挑战性。扑面而来的媒 价暴涨达25.51亿元（按发行价计算）。“资 比起经验老到的风投，这些稚嫩的新秀 体采访、万贯家财的投向、“去家族化”的 产运作是加法，资本运作是乘法。”乐普 企业建立在自身治理实力上的讨价还 治理安排，一系列刻不容缓的重大事项 医疗的致富神话显然是非上市的“夫妻 价能力显然有差距。所以，一方面，登 都需要及时妥善处理，如何不让人手忙 店”所望尘莫及的。 录创业板与其说是股东的“暴富”，还不 脚乱。 2005年8月5日，当百度以40亿美 如说是风投的“盛宴”；另一方面，面对 元的市值登陆纳斯达克时，8位亿万富 10倍以上的账面资本收益率，狂欢后的 慌乱症从何而来？ 翁、50位千万富翁、240位百万富翁宣告 风投对终极退出时的收益也表现出忧 诞生，其“造富神速”的确令人为之热血 心忡忡之态。因为，创业板公司未来的 商业银行“嫌贫爱富”的特性是中 沸腾。“一夜暴富”已不是什么新闻。 股价波动趋势更大程度上取决于企业 小企业有目共睹的。对于求“钱”若渴 在短暂的心潮澎湃之后，创业板新 领导人的治理水平。 的成长期企业来说，登录创业板无疑是 贵们开始思索如何应对上市后各种突如 如果说来自外部的忧虑暂可以借助 破解融资难题的最佳途径，同时也为其 其来的难题。对于这些还不习惯面对镜 于公关技巧予以稀释的话，那么，企业内 成就行业“老大”之梦开启了一盏绿灯。 头的“新秀”来说，在刁钻记者的频频追 部管理难题无疑是大患。商业模式创新、 统计资料显示，在市场化高市盈率的驱 问之下，匆忙上岗的董事会秘书和证券 文化平移、元老退出、职业经理人引进、 70 中国中小企业 2010.8 架构重组等一系列重大课题摆上议事日 展需要的是“船小好调头”式的治理体 巨头”。但是，要从“资产运作”过渡到“资 程。其中，最令人伤神的莫过于新老班 系。一旦上市，一个“活蹦乱跳”的生命 本运作”，高效的家族决策必须要有专业 子的交接和公司治理模式的优化。 体突然需要安插上一个笨重的治理“大 化的职业经理人管理予以支持。 打江山容易，守江山难。打江山靠 脑”，不免会显得头重脚轻，“手脚”不听