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从企业财务目标角度分析沃尔玛的成功之道 作为全球最大的零售商，沃尔玛（Wal-Mart）2002年的营业收入达到了2,198亿美元，位居“全球500强”首位。如今，沃尔玛在全球10个国家拥有4791家连锁店，员工超过130万人。在过去的20年中，沃尔玛以每年20％的增长速度膨胀，业务迅速扩张。本文试图从企业财务目标角度对沃尔玛的成功之道进行分析。 一、???????????? （一）?? 现代企业是多边契约的关系的总和，是市场合约的一个联结点。因此，企业目标应充分考虑到契约各方的利益，应是所有参与集团共同作用和妥协的结果，而不能简单地等同于任一参与者的个别目标。各利益集团作为对企业有要求权的利益主体，他们都直接或间接影响企业的经济活动，成为企业的参与者，企业的目标就是各类参与者个别目标的综合，也可以说：企业的目标是各类参与者个别目标相互作用（博弈）下的均衡。只有如此，企业的利益才得以平衡，企业才得以维系，并保证企业的可持续发展。 （二）?? 企业财务目标是由企业目标决定的，因此企业的财务目标也应当是综合考虑各利益相关者目标的结果。何谓企业的利益相关者？当前比较流行的观点是：凡是在企业中下了“赌注”（资产的专用性）的人或团体就是利益相关者。他们已经在企业中投入了实物资本、人力资本或金融资本等等，并因此而承担了一些形式的风险。他们包括股东、债权人、管理者、职工。在企业实际经营中，