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宏观经济分析 从交通物流管窥宏观经济走势 宏观经济分析 2008 年 5 月 29 日 联系人：金春萍 张勋 石磊 010 010 要点：1、在宏观经济运行面临诸多不确定性的状 进出口关税政策调整、高通胀下从紧政策调控和 况下，需要更多的变量来预测未来宏观经济的走 人民币升值、企业成本较大幅上升以及短期雪灾 势，我们在此通过分析交通物流与宏观经济之间 和地震冲击等叠加因素影响，未来宏观运行面临 的关系，从交通物流的视角部分探析宏观经济走 较多不确定性，因此也需要更多的变量来预测未 势。2、交通运输仓储业方面的投资是物流发展和 来宏观经济的，我们通过分析交通物流与宏观经 对经济贡献的首要基础条件，近几年伴随其较快 济之间的关系，从交通物流视角部分解析宏观经 的增速和规模扩大，其增加值的规模亦持续扩大； 济走势。 3、交通运输仓储邮政业投资的较快增长带来整体 物流规模的扩大，对经济的协调与带动作用逐渐 一 国内交通物流状况概述 增强；4、基于实证分析，我们建立的模型显示， 交通运输仓储业方面的投资是物流发展和对 从长期来看，交通运输物流对于经济的直接和间 经济贡献的首要基础条件，根据统计局的统计口 接带动作用是显著的；从短期经济波动来看，短 径，这里交通运输仓储业主要包括铁路运输业、 期内货物周转量的波动较好的反应了当期工业生 道路运输业、城市公共交通业、水上运输业、航 产增长情况，而交通方面的投资和货运周转量的 空运输业、管道运输业、装卸搬运和其他运输服 增速领先 GDP 半年；5、对于 08 年以来交通运输 务业、仓储业。交通运输仓储业投资主要受国家 运营状况增长速度的放缓，我们认为更多是当前 宏观调控影响，属于基础设施建设范畴，从历史 需求和潜在需求增长放缓因素所致。6、从目前的 数据来看，交通运输仓储业投资的规模不断扩大， 交通物流数据看，水运物流增速明显放缓，与出 2007年达 12843.72亿元，占全社会固定资产投资 口增速的放缓相一致；7、公路和铁路货物周转量 总额的9.4%，而最近几年的增长速度也保持在10% 增速平稳回落，反应国内需求较平稳，但是未来 以上。 仍然有不确定性。8、综合来看，在交通物流业处 于扩张阶段的大背景下，我们认为，目前交通物 图1：交通运输、仓储和邮政业投资总额扩大 流增速的放缓反映了当前宏观经济增速放缓的趋 45 交通运输、仓储和邮政业投资总额累计同 势；如果交通物流方面的增速进一步放缓，则国 40 比（%） 内工业生产仍然面临较大的持续下行风险。9、因 35 我们研究过程中存在数据时段选取的有限性、数 30 据选取相对单一以及假设其他因素为静态不变等 25 局限，可能使得研究结果与实际有所偏差。 20 15 交通仓储物流主要是通过影响社会资源的配 10