我国证券公司上市与重组问题的研究(2008年10月).pdfVIP

上证联合研究计划第18期课题报告 我国证券公司上市与重组问题研究 证监会机构部课题组 课题主持人：王建平 欧阳昌琼 杨志华 陆文山 课题研究与协调人：上海证券交易所 项剑 课题研究员：陆泽峰、庞介民、徐风雷、杨烈、张冀华、 吴年文、张悦、童卫华、殷志诚、闫云松、 卢景琦、贾秋彤 我国证券公司上市与重组问题研究 内容提要 随着中国加入WTO和国际金融一体化进程的加快，中国证券公司面临着将和 国际知名跨国投资银行进行竞争的严峻挑战。在当前金融业分业经营、分业管理 的背景下，公开发行股票和重组上市是证券公司快速发展壮大的重要途径之一。 本课题从理论和实证两个方面对我国证券公司上市与重组进行了深入的研 究，并在国内外一系列证券公司上市案例分析的基础上，提出了如何对我国证券 公司上市与重组进行监管的问题。最后，根据我国证券公司的具体现状，针对国 内证券公司提出了对策与建议：证券公司重组目标应该定位于提高公司综合竞争 力、完善证券公司治理结构，证券公司重组的资本规模扩张和业务扩大，应与风 险防范能力提高并举。 关键字：证券公司 上市 重组 监管 2 目 录 1 我国证券公司上市问题研究 4 1.1 我国证券公司上市理论分析 4 1.1.1 证券公司上市意义 4 1.1.2 我国证券公司上市模式分析 7 1.2 证券公司上市国内外实践分析 10 1.2.1 证券公司上市国内实践分析 10 1.2.2 证券公司上市国外实践分析 22 1.3 证券公司上市监管的挑战 24 1.3.1 证券公司上市加强监管之必要性 24 1.3.2 证券公司上市监管要点 26 1.3.3 证券公司上市监管对策 33 2 我国证券公司重组问题研究 34 2.1 重组基本理论分析 34 2.1.1 基本概念 34 2.1.2 公司重组分析 35 2.2 证券公司重组实践 37 2.2.1 国外成熟市场证券公司重组实践 37 2.2.2 我国证券公司重组实践 41 2.2.3 中外证券公司重组实践差异 46 3 2.2.4 我国证券公司重组的现存问题解析 46 2.3 我国证券公司重组的对策和建议 50 1 我国证券公司上市问题研究 1.1 我国证券公司上市理论分析 1.1.1 证券公司上市意义 证券公司作为中国证券市场最主要的中介机构，自产生之日起就在中国资本 市场上发挥着桥梁和纽带的作用，其发展水平和完善程度直接关系着中国资本市 场的发展和壮大。随着中国加入WTO和国际金融一体化进程的加快，中国证券公 司面临着将和国际知名跨国投资银行进行竞争的严峻挑战。如何尽快提高竞争能 力，进一步实拓宽发展空间，是摆在中国证券公司面前最紧迫的课题。在当前金 融业分业经营、分业管理的背景下，公开发行股票和重组上市是证券公司快速发 展壮大的重要途径之一。 从国外成熟资本市场经验看，公开发行股票上市，向社会公开募集资金，是 证券公司进行外部融资的重要渠道之一。在美国，知名的十大投资银行基本上都 是纽约证券交易所的上市公司，并且多数证券公司在国内外多个交易所同时上 市，如美林证券的普通股在纽约证券交易所、芝加哥证券交易所、巴黎证券交易 所、伦敦证券