2012-09-12_群益证券(香港)_群益证券(香港)研究所_阳光电源十二五光伏装机规划再上调,逆变器需求预将大增.pdfVIP

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2017-09-02 发布于江西
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2012-09-12_群益证券(香港)_群益证券(香港)研究所_阳光电源十二五光伏装机规划再上调,逆变器需求预将大增.pdf

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C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t . 2012 年 09 月 12 日韩伟琪阳光电源 (300274.SZ) Buy 买入 Weiqi_Han@ 目标价(元) 11.00 “十二五”光伏装机规划再上调，逆变器需求预将大增结论与建议：公司基本资讯产业别光伏设备由于欧盟“双反”等一系列原因，中国政府或将“十二五”国内光伏装 A 股价(12/09/12) 9.55 机量规划目标提至惊人的 40GW，此举落实，将对公司逆变器的国内需求产生深证成分指数(12/09/12) 8786.73 极大的拉动效应，即便在未来逆变器价格跌幅趋缓的预期下，公司业绩仍将股价 12 个月高/低 20.17/8.38 成为光伏板块中的亮点。总发行股数(百万) 322.56 A 股数(百万) 80.64 预计公司 2012、13年EPS 分别为 0.542 元和 0.656 元，YoY 分别增长 1.25% A 市值（亿元） 7.70 和 21.18%。目前2012、13 年 P/E 为 17 倍和 14 倍。短期受益于规划上调的消主要股东曹仁贤息，上修至买入投资建议，目标价 11.5 元（2013 年 18x）。 (38.84%) 每股净值(元) 5.64 上半年受制价格下滑，净利 YoY-28%：阳光电源2012 年上半年完成营业股价/帐面净值 1.69 收入 3.62 亿元，YoY-24.00%，其中：国内销售收入 3.4 亿元，YoY+46%，一个月三个月发行价同时出口下降61%。期内公司光伏逆变器产品销售量约为 400~500MW，YoY 股价涨跌(%) 2.14 -13.65 -68.69 增长 100%以上，但无奈价格水平 YoY 下跌超过 40%，毛利率 YoY 下降 7.4 近期评等个百分点至 39.3%，导致最终净利润的下降。出刊日期前日收盘评等光伏逆变器为终端电厂标配，需求与装机量挂钩：公司主营光伏逆变器 2012-08-14 9.27 中性