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机构时代下的投资策略分析 盘点机构持股 把握投资机会 华泰证券研究所 陈慧琴 李文辉 郝国梅 证券投资基金、保险基金、QFII等机构的市场博弈格局进入机构投资时代跟随主流资金和新增资金的动向，优化持仓结构积极挖掘核心资产和潜力品种基金、券商、QFII、保险、社保基目前A股市场中的基金、券商、QFII、保险、社保基金等专业机构投资者所持市值已达6355亿元，约占1.8万多亿元市值的三分之一多，中国股市正在进入机构博弈时代。在国内A股市场众多投资机构中，无可置疑地处于“老大”地位占1.8万多亿元A股市值的20%， 证券投资基金 3500亿-3600亿 保险资金 864亿 2 券商（含集合理财） 610-660 3 QFII 612亿 社保基金 600亿 信托公司 276亿 6 企业年金 31亿 7 引导市场作用日益明显 随着机构投资者队伍日益壮大，其对市场影响力也越来越大，市场投资理性程度不断提高。从2000年起，基金证券市场多元化格局，QFII、保险等新的机构投资者的加入，更使价值投资理念蔚然成风。 与一般投资者相比，机构投资者拥有多方面的优势，包括公司研究优势、资金优势、获取信息的优势和解读信息的优势。所以从长期来看，机构投资者在市场中总能占据主导地位。 在2006年的行情中，机构投资者明显表现出领先一步的状态，获取了远高于大盘的超额收益。我们看到基金重点增持个股出现大面积拉升态势的房地产，值％而房地产行业在三季度的同期涨幅达到23．68％，尚福林坚定不移地发展壮大机构投资者队伍当前我国资本市场正处在一个重要的发展转折期，迫切需要在完善市场功能、健全市场机制、提高市场效率和竞争力等方面坚定不移地发展壮大机构投资者队伍，是推进我市场改革发展的重要战略部署。国外成熟市场相比，我国机构投资者的比例。以美国为例，机构投资者占到70%以上。因此，国内市场机构投资者队伍。 最后，市场的规范化建设将使得投资者入市意愿继续增强。股改之后，上市公司大股东、管理层和小股东的利益将趋向一致。大股东对股票市值的关注程度远远超过以前，股权激励将使上市公司业绩充分体现，资产注入和整体上市则将促进业绩实现外延式的爆发增长。上市公司的治理将有大幅提高，市场的发展将更加规范和健康。对于重视风险控制的机构投资者来说，A股市场的预期回报将更稳定，其吸引力也将更高。 二、机构投资者市场投资行为分析 （一）趋同性分析 1、深挖行业龙头 基于共同的价值投资理念，机构投资者普遍对管理能力突出、发展战略清晰、业务价值独特的龙头公司坚定看好；招宝钢鞍钢中兴在人民币升值的背景下，选择房地产作为投资标的。在业绩增长、人民币升值、中间业务发展空间、外资并购及税制改革等因素刺激下，成长性从市盈率和估值角度，具备一定投资价值。在人民币升值及宏观经济快速增长趋势没有改变前，房地产行业的中长期投资价值不会改变。继续关注受益于人民币升值、拥有大量土地储备的区域龙头上市公司同时把握新会计准则下持有型物业地产股商业地产股的资产重估机会金地、招商地产房地产股的兴趣。民币消费及相关服务必将替代投资成为未来10年中国经济增长的核心推动力零售对继续维持高增长的类上市公司中国消费服务业占GDP比重较低，我经济结构消费者时代随着居民收入水平的提高及对生活质量的追求，居民对住房及教育、食品饮料旅游、医疗保健、交通通讯(3G)、文化传媒(数字电视)、软件、金融理财等服务型消费的需求将不断增加奢侈品，快速消费品、连锁商业零售休闲服务发展空间广阔。。坚持成长投资理念，战略性地选择主业突出、竞争力较强、成长性良好、从长期来看股价明显低于内在价值、安全边际较高的细分行业龙头或大行业中的小型潜力公司作为主要投资对象十六届六中全会明确科技创新和科技进步应为建设和谐经济做出贡献。意味着自主创新将由理念上升到运筹层面政府承诺2008年北京奥运将提供3G服务北京奥运成为3G进入实质性的契机，从而促使3G板块的重新定位。3G大规模商用将相关上市公司未来的业绩呈现出跳跃式增长的局面。提前奥运主题，旅游商业地产股城建、对瑞银集团来说，投资方式、投资力量不太一样，如果公司，持有持仓变动也极为频繁广泛撒网和轮动操作的痕迹。长期而言，公司的盈利能力成长性是驱动股票价格的最重要因素。机场对改善。用长远眼光来考虑所投资公司的发展前景和投资价值一旦认定了他们的判断，就能。持有经过大规模的机构扩容，目前A股市场的投资主力已经转变为各类机构投资者。寻找投资机会的方法是策略投资策略选择 ◎投资理念——合理估值、◎价值重估 有效成长 ◎把握具有“稀缺性特征”核心蓝筹股◎遵循增长、升级垄断均衡配置◎动态优化长期趋势的波段操作 2、锁定优势行业 2006年以来，重点超配的有色、机械、商业、食品等行业表现突出具有清晰的业绩