重点关注估值和基本面靠谱的公司，仍首推上港集团.pdfVIP

业 产 及 业 行 交通运输/港口 2013 年 01 月 24 日 究 研 业 行 重点关注估值和基本面靠谱的公司，仍 首推上港集团 / 评 点 业 行 ——港口板块近期市场表现点评 告 报 究 研 券 证 中性（维持） 本期投资提示：  主要结论及投资建议：仍重点推荐上港集团。港口板块上涨多受事件驱动，事 件驱动的标的建议谨慎对待，首推标的为估值面和基本面均靠谱的上港集团。 相关研究 盐田港和深赤湾估值较板块估值分别高 71.4%和 12.9%，用71.4%的估值溢价去 博取业绩增厚不到 20%的注入，风险收益比非常不匹配；深赤湾 A 中长期面临 周边港口分流影响，而且估值偏贵亦建议谨慎。仍维持重点推荐基本面、估值 面非常靠谱的上港集团（600018），谨慎对待事件驱动的标的。我们于今日上 调了上港集团投资评级至“买入”，建议积极配置。  原因与逻辑：（1）表现分化远比这两天的板块上涨来得更明显，涨幅靠前的 为受事件驱动和基本面非常靠谱的公司。近两天港口板块中的深赤湾、盐田港、 上港集团和唐山港近表现活跃，深赤湾连续两天涨停。其中，深赤湾和盐田港 主要是受事件驱动（深赤湾——B转 H 及前海用地规划，盐田港——集团注入 预期，我们曾做过测试实际增厚不多）；上港集团和唐山港是我们近期一直推 荐的两个港口标的（基本面和估值均非常靠谱，在周报和 1 月 9 号上港集团公 司报告中均有重点推荐）。其他无事件驱动和基本面一般的公司表现乏善可陈。  （2）板块补涨气息强，此为必要条件。从 12 月4 号以来，港口板块是大幅跑 输沪深 300 的二级子行业，截止昨日港口指数仅上涨 12.3%（同期沪深 300 涨 幅为 23.1%）。而在港口板块中，唐山港是增速确定性高估值较低的公司（增 长的确定性高，复合 30%增长当前 12X PE）；上港集团 13.7X，与国际港口板 块估值一致，且业绩是步入逐步复苏的时期）。 证券分析师  （3）重点推荐标的还是上港集团和唐山港，首推上港集团（我们于今日上调 张西林 A0230512070001