韩国主权债务风险及启示.pdfVIP

265 韩 国主权债务风 险及启 示 谭红梅 王 勇 (1．吉林省社会科学院东北亚研究中心，吉林 长春 130033；2．长春大学 光华学院，吉林 长春 130117) 摘要：在全球债务危机 日益加剧的情况下，纵观亚洲各个经济体，在亚洲金融危机和美国次贷危机中 两次遭受重创的韩国，却是财政状况保持良好的国家之一。关注韩国对主权债务风险的管理，对中国有重 要的借鉴意义。文章通过分析韩国财政赤字率、债务负担率、经常项 目赤字占GDP比重、经济增长率、国 债收益率等多个指标，对韩国主权债务风险进行度量，并提出有益于中国应对主权债务风险的经验借鉴。 关键词：韩国；主权债务；主权债务风险 中图分类号：F831．6 文献标识码：A 文章编号：0257—0246 (2013)03—0265—03 当今世界各国正经历第二次世界大战后最为严重的 ble)”上调至 “积极 (positive)”。2011年之后，穆迪将 财政恶化问题，主权债务风险已成为发达国家面临的共 A等级以上国家的信用等级或预测上调的国家只有博茨 同问题。在全球债务危机 日益加剧 的情况下 ，纵观亚洲 瓦纳 (2011年 11月)与韩国。理由是该国财政基本面 各个经济体，在亚洲金融危机和美国次贷危机中两次遭 强劲并且有所改善，而且外部融资环境较有弹性。② 受重创的韩国，却是财政状况保持良好的国家之一。① 二、韩国主权债务风险度量 一 、 韩 国主权债务危机概况 1．韩国财政赤字率 近几年 ，世界三大评级机构标准普尔、穆迪和惠誉 财政赤字 占国内生产总值 (GDP)的比重是衡量财政 均对韩国主权信用作出了较好的评价。 健康状况的重要指标，大多数发达国家财政赤字率为 2009年，标准普尔在报告中指出韩国政府采取经济 10％，韩国则没这么严重。李明博政府执政之初韩国财政 刺激政策成功地使该国以较快速度复苏，并重建了金融 政策基础较好。2004--2006年韩 国财政赤字 占GDP的比 系统的稳定性 ，同时该国出口并没有受到衰退的打击， 例分别为0．4％、0．8％和0．9％，2007年韩国财政由赤字 使外债得到大幅度削减。2010年，国际评级机构穆迪 转为盈余，占GDP的0．7％。⑧2008年9月全球金融危 (Moody’S)将韩国主权评级由A2升至A1，而惠誉亦给 予其现为A+的评级前景正面。2011年末，穆迪正式表 机爆发，韩国政府为刺激增长推行 了扩张性财政政策 ， 示，虽然受到金正Et去世和欧债危机影响，但韩 国经济 2008--2012年财政政策规模达到 了67．1万亿韩元。④ 基础坚实 、财政健全 ，因此仍维持韩国主权信用评级 2009年财政赤字首次超过4O万亿韩元，占当年韩 国国 “A1”不变 ，信用展望为 “稳定”。2012年国际信用评 内生产总值 (GDP)的比例高达4．1％，⑤ 已经超过 3％ 级机构穆迪将韩国的国家信用等级展望由 “稳定 (sta— 的警戒线。财政赤字恶化主要是 由于韩国政府为应对金 基金项 目：吉林省普通高等学校人文社会科学重点研究基地重大项 目 (201315)。 作者简介：谭红梅，吉林省社会科学院副研究员，经济学博士后，研究方向：世界经济；王勇，长春大学光华学院教授，研究方向： 朝鲜半岛政治。 ① 《亚洲主权债务风险可控》， 《金融时报》2010年2月9日